《繁荣与衰退》8.大萧条有多惨?美国政府应对失当

《繁荣与衰退》读书笔记和读后感。昨天说到了,繁荣的20年代,孕育了几条危险的毒蛇,第一个就是消费者负债,那个年代美国人已经开始习惯负债消费了,大家看到自己的收入稳步增长,于是有金融机构,就开始引诱他们做消费信贷,花明天的钱,办今天的事,金融机构们,只是僵化的用公式来衡量信贷额度,而从来不考虑真实资质,汽车是最早的信贷消费的受益行业,前面也说了,通用汽车先做了分期,促进销售,然后购买钢琴,收音机,珠宝,全都可以贷款。美国家庭的负债也就持续攀升,按照今天的购买力算,从1919年的4200美元,涨到1929年的21600美元,膨胀了5倍。家庭最大的债务,基本上都是购房贷款,1930年,美国社会已经有430亿美元的购房贷款未结清,甚至有的家庭在做二抵和三抵,从而让资金杠杆越来越大。

第二条毒蛇就是民粹主义,本地人不愿意再有移民来抢工作,所以不断限制移民进入美国,这样就限制了劳动力和财富的输入,也降低了住房和汽车的实际需求。这就造成了一个潜在的问题,产能过剩,供大于求,生产出来的东西,已经远超社会购买力需要,又没有新的接盘侠,全靠信贷支撑,所以就非常脆弱。

这时候胡佛总统上台了,他相比于前面那几位,还是一个实干家,更倾向于政府干预市场的理念,但这个干预并不是打压,而是支持。政府帮企业简化规则,削弱商业周期带来的冲击。但就是这么一个实干家,却把美国带向了最黑暗的时代。历史上著名的大萧条。

1929年,美国股票市场已经疯狂了,经纪商就又1658家,4年翻了一倍,日均股票交易数量也是翻倍,达到410万股。而且更恶劣的是,华尔街流行保证金交易,新韭菜可以只出资25%,作为保证金,而老顾客的保证金比例只有10%,大家都在那里以小博大。牛市中都赚的盆满钵满。

当时也有人在不断的提示风险,比如欧文费雪就宣称,股票已经成了一个永久性的高地,商务部长则更是称之为,疯狂投机行为的盛宴,而老肯尼迪,此时他还不是证监会主席,则在1928年提前一年离场,因为他发现,擦皮鞋的小孩都在给他推荐股票。

1929年10月,这一切终于落幕了,道琼斯指数止步于381点,到了10月就跌去了37%,也就意味着那些加杠杆,用保证金投资的人,基本全都破产了。许多职业投资者一贫如洗。经纪商跳楼已经成为常态。

这波下跌一直持续到1932年,股票市场跌去了9成,整个华尔街都跌成了一座鬼城,证券公司已经给员工支付不起工资了,让这些无事可干的员工,到大街上去卖苹果,从而弥补收入。这次市场崩盘,引发了实体经济大萧条,1932年,工业生产下降了46%,实际GDP下降了25%,物价下降了24%,资产价格不断地贬值。企业规模也不断地收缩。

纽约,底特律,华盛顿和旧金山的大街上,聚集了找不到工作的人群,他们展开了大游行。当时行业之间犹如铁锁链船,一个行业崩溃,会带动其他行业减产,比如汽车生产减少三分之二,紧接着就是钢铁需求下降,然后铁矿石和煤炭全都下降。有些工业城市损失极其惨重,失业率最高达到80%,有很多小说家描绘了当年的惨状,有数百人会在垃圾堆旁边生活,反复在垃圾堆里寻找食物,有的食物已经腐败变质,他们就切掉这部分,然后在用碱水来消毒。

这次大萧条可谓前无古人,后至今也没有来者,当时好像怎么也挺不过去了,谁来也不行,罗斯福虽然带来了短期的振兴,但是很快又不行了,1939年的失业率,比1931年还要高。甚至当时美国人嘲讽为罗斯福衰退。其他工业国家的平均失业率是11.4%,而美国已经超过了25%,不少人都在批评,罗斯福这几年,就是完全失败的政策。

那么到底是什么原因引发了大萧条呢,在这之后的100年,一直有人在反思,有人说是一战,美国借给协约国不少钱,但是最后英法全都不还钱,让美国债务激增。但显然并不完全,作者说还有两个祸根,1个是金本位格局被打破,2是大家没能适应全新的经济格局。

一战之前,伦敦是全球中心,英格兰银行具有货币支配地位,英国人也喜欢当霸主,而且也习惯了当老大,所以他们一直干预着国际金融秩序,相当于一直都有人管理。全世界哪里要爆发危机,英格兰银行都能迅速做出反应,专业化的调配资金,这种能力,让市场一直都很放心。所以之前的那些危机,大多数也都不治自愈。

但是一战之后,世界权力中心,从英国转移到了美国,无论是经济总量,还是金融总量,美国压过了英国。协约国到战后,总计欠了美国120亿美元战争贷款。英法分别欠了50亿和40亿。美国也大发国难财,大量的聚集黄金储备。确立了自己全球金融领导者的地位,但是,他只是具备了实力,却并没有建立良好的心理准备,那时候的美国,就好比现在的中国,也从没有管理过国际事务。真把全世界的经济金融都交到你手里,自己就先乱成一团了。

而另一方面,英国却是有心无力,他发现自己黄金储备耗尽,经济已经陷入困顿,所以无法再跟美国抗衡。但是贵族气质还在,还要求英镑溢价兑换美元,结果导致,英国实体经济更是遭遇重创。本币高估,几乎就没办法出口了,所以制造业萎缩,失业率急剧攀升,国内开始大游行。1931年英国失业率也达到了22%,后来英国实在扛不住了,让英镑和黄金脱钩,这是1717年以来,金本位首次被瓦解。随后英镑迅速贬值,从1英镑兑换4.86美元,一下就贬值了三分之一,变成了一英镑兑换3.25美元,然后其他国家也纷纷效仿英国。也正是这几十年,美国攒下了全世界最多的黄金,现在美国的黄金储备,也跟30年代的时候差不多。

就这样,一个有实力,不愿意管,一个愿意管却没实力,这就造成了20年代特殊的历史因素,美国压根就没想做盟主,甚至还继续拆台,1930年出台关税法,对900多工业制成品和575种农产品加税18%,这被视为了经济决策中,最愚蠢的决定,让全球衰退不可避免。斯穆特霍利法案中的两个议员,斯穆特和霍利,也永久的被钉在了历史耻辱柱上。这个东西,直接炸掉了股市,爆发了萧条。很快这种关税政策就引发了各个国家的反制,贸易大战打响,进一步降低了全球贸易量,这下美国生产的过剩商品,更加没地方去了。引发了进一步的减产与裁员。经济开始陷入自我恶化和通缩的趋势。经济学家欧文费雪则给出了正确的判断,这就是一场债务通缩。

而美国还是死不悔改,继续加税,声称保护本国产业,结果越是通缩,关税越高,平均加到了59%,达到了历史极值,然后贸易全面衰退,1932年的贸易额,只有1929年的三分之一。

大量的东西无法出口,就又反回来压低价格,加剧通缩,最典型的就是农业,美国农产品产量持续增加,主要得益于一战时期源源不断的军队需求,这让美国农民广泛借贷扩大生产,而当产量上去了,销量却下来了,于是就把这些卖不出去的农产品都扔到了国内市场,结果价格断崖式下跌。而农产品生产又有周期性, 所以农户基本没办法改变策略,只能越产越多。好多农场都破产倒闭,接着由于抵押物不足,引发了银行危机。

29年到33年,全美9460家银行中,有40%都破产了。38个州宣布了银行放假。这更加剧了储户的恐惧。那时候虽然有美联储,但是作用却不大。他们只能够通过公开市场收购证券来控制流动性,来控制市场利率。26-28年,他就把利率控制在了一个较低的水平,所以造成了投机严重,而28-29年,他又4次加息,把利率翻了一倍,这导致了很多贷款无法偿还,也无法续期。所以银行大范围破产。所以在大萧条时期,美联储是有不可推卸的责任的。

把国家搞成了这样,胡佛可谓是声名狼藉,甚至被政敌称之为胡佛萧条,老百姓对他也是十分不满意,把最穷的棚户村,叫做胡佛村,穷人用来保暖的废报纸,叫做胡佛毯。他也成为了美国这么多总统当中,最为耻辱的一位。那么胡佛真的什么都没做吗?罗斯福又是如何应对危机的。罗斯福新政真的起到作用了吗?咱们明天接着讲。(转自老齐读书圈

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