《繁荣与衰退》14.美国经济的两个轮子!酿成了更大的危机

《繁荣与衰退》读书笔记和读后感。昨天说到了美国的就业发生变化,知识工人取代了技术工人, 原来的工业时代,是男性为主导,男性工资也更高,就业面也更广,但是知识经济后,一切都模糊了,越来越多的女性进入职场工作,从原来的37%,上升到2000年的71%,女性已经占到了劳动力总数的近一半,而且岗位也完全不一样,原来女性只能从事文书,秘书这类低水准的工作,但现如今他们已经可以做到高管了。这就让,男失业者的数量大幅增加。经济决定地位,职业女性越来越多,女性的地位也就越来越高,甚至女权主义开始出现。

美国经济此时就剩下了两个轮子,一个是以华尔街为代表的金融地产,另一个就是硅谷为代表的科技互联网,这都是精英才能就职的地方。所以普通民众,有一种深深被抛弃的感觉。眼看着经济越来越好,美国越来越强大,而自己的生活却越来越糟糕。即便还在岗的那些工人,也已经是人心惶惶,调查显示,他们害怕解雇的比例从90年的25%,5年之后就升到了46%。

但当时飙升的股市,繁荣的经济掩盖了一些根本问题,克林顿在任期的最后一年互联网泡沫破灭,接着就是小布什上台,收拾烂摊子。但很快他发现,问题比他想象的要麻烦的多,2001年还赶上了安然倒闭和911这种事情,结果经济出现了严重衰退,投资者对于资本市场已经严重不信任。金融欺诈已经十分盛行。接着为了给911报仇,小布什还发动了伊拉克战争,结果一脚又踩入了泥潭当中。闪击战很顺利,但没完没了的恐怖袭击,让美国身心俱疲。中国入世成功,中国制造也开始全面冲击美国,大量的生产制造,全部向中国转移。美国对中国的逆差也越来越高。我们也超越日本和墨西哥,成为了美国最大的贸易伙伴。

中国的强势崛起,让美国喜忧参半,中国货便宜,解决了很多成本的同时,也让美国失去了150万个就业岗位。2010年,我们还成为了第二大经济体,之前日本和德国的崛起,就曾经让美国陷入了70年代的萧条,更别提中国这么一个庞然大物了。所以美国一直很紧张。作者说,甚至是生死存亡的考验。

小布什又搬出了林登约翰逊那一套减税的打法,希望通过财政刺激来带动经济,他还给美国人画起了饼,主要宣传美国梦。让低收入群体更加容易的买房。本意是希望财政刺激,带动房地产繁荣,拉动经济增长,但结果却搞成了百年不遇的金融危机。2008年9月,雷曼破产,标志着一场大萧条以来最大的金融危机拉开序幕,当时出现了一个非常危险的现象,甚至1929年都没有出现过,很多朋友恐怕也不知道,这就是货币市场基金挤兑,我们投资的货币基金,一般是肯定不会亏钱的,被视为了绝对安全的投资,但当时美国发生了货币基金挤兑,让货币基金出现了价格大跌。这说明市场已经突然陷入资金荒了。全美国的资金链断裂了,金融系统正在崩溃。雷曼的倒闭,让所有人对于金融系统包括银行,完全失去了信心。大恐慌出现了。

这场危机爆发的直接原因就是,太多的人还不上房贷了,底层资产出了问题,上面的金融衍生品,就全都瞬间崩塌,所有的担保,保险,全都赔不起了。引发了火烧连环船的反应。2008年第四季度,美国经济衰退了8.2%,股票市场蒸发了35万亿美元,再加上住房市场,和实体经济损失,全球GDP的五分之四,一下就灰飞烟灭了。

作者说,如果深挖危机的根源,应该是全球市场结构失衡,发展中国家创造了5亿个工作岗位,这些国家,只赚钱不消费,高储蓄高顺差,然后这些钱都进入了房地产市场,吹起了楼市泡沫,不光是美国,全球很多国家的房价都在快速上涨。2004美国房价就涨了14%,第二年又涨了15%,银行等放款人,为了增加资金使用效率,他们不打算长期持有这些房贷,而是把他们打包卖出去,从而快速回收资金。这种资产证券化的业务,实际上就是在鼓励大家,追逐更高的风险,而不是降低风险。他们想的是反正钱很快就转回来了,所以资产质量无所谓,接盘的傻子埋单,跟我毛关系都没有。甚至还有中介和银行,帮助美化和包装贷款,让一些根本就没有买房实力的人,拿到了贷款。

到了2004年,各家机构都在忙着把他们打包作成证券,而根本无暇顾及评估资产质量。三分之一以上的次级抵押贷款的借款人,都是在未经任何有意义的偿还能力评估的状态下,获得的贷款。而在这个过程中,两房这种国家支持的机构,也一点都没起到好作用,他们在自己的资产负债表上,增加了5倍的次贷抵押资产,占所有已经出售的资产证券化的产品的一半。

美国的这些投资银行,一开始其实都是合伙人制度,他们需要对于债务承担无限责任,也就是说企业倒闭了,合伙人也要继续承担债务,所以一开始这些投行都很谨慎,也很少加杠杆,但是到了70年以后,开始了有限责任公司,于是加杠杆就成了流行时尚,到了80-90年代,更是变成了上市公司,于是大家就更无所谓了,反正出了事都是股民埋单。赚了钱,则高管拿走高薪。所以傻子才不干。大量高风险衍生品被创设出来。并且始终在不断翻倍的增长。

当时有一种说法, 只要音乐停下来,那么流动性就会崩溃,但只要音乐继续,大家就依旧一起跳舞。在82年到2000年的大牛市当中,其实也有无数次的冲击,比如87年股灾,91年衰退,还有98年衰退,但这些损失都不太大,很快就恢复了,这反而强化了大家投机的信心。给市场传递了一个错误信号,认为只要是有风险,国家首先会站出来解决问题,所以根本没什么好担心的,就跟我们所说的,国家不会让楼市跌,是一个道理。但是当这种想法形成的时候,往往悲剧也就该发生了。

很多人都批评,2003年到2005年,美联储将利率压低在一个极低的水平,导致了房地产市场的膨胀,但作者说,事实上是楼市先涨的,98年就已经开始不断上涨了,比美联储2001年下调利率的时间要早了3年。而当美联储降低利率的时候,其实房价已经涨起来,并且趋势挡不住了。但老齐多说一句,作者是美联储主席,所以在想办法给自己开脱,美国的这次次贷危机,美联储难辞其咎,至少说明,他们的货币调控已经反应慢了。较低的利率,即便不是罪魁祸首,也是一个助推因素,让一场大泡沫,变得无可收拾。如果美联储能够提前调控,在2004年就做出反应,也许麻烦就没有那么糟糕。这话也同样说给我们的政府和央行,如果当年我们在2015年,不去搞这波刺激,不让房地产涨这最后一波,很多问题都好解决的多,现在已经非常麻烦了。如果再让泡沫膨胀,那以后恐怕就真得脸着地了。

美国这场次贷危机,被形容为百年一遇,是30年代大萧条之后最严重的危机,但是2008年,并没有造成大萧条那样的恶劣结果,主要就是因为应对还算得当,也拥有了更多解决经济危机的办法。

在总结次贷危机的应对方法的时候,大家通常提到了3项政策,1是降低短期利率提振经济,为市场提供足够多的流动性,2是救助大型金融机构,防止出现多米诺骨牌效应,阻断危机恐慌进一步传播, 3是开展压力测试,发现系统中存在的那些薄弱环节,然后尽可能的提前弥补,另外也可以缓解投资者预期。老齐解释一下,压力测试就相当于始终告诉你,最坏的情况是什么,最差结果会怎样,所以相当于把丑化说在了最前头,这样投资者和民众就不会有意想不到的恶性事件,从打穿心理防线了。正所谓把坏事想明白了,剩下的就都是好事。所以美国股市在2009年,就已经见底回升。

虽然当时美国经济还很脆弱,而整个2000-2009年,实际GDP的年均增长率只有1.8%,要远远低于上一个十年的3.2%。2000年前后大家总是觉得美国经济要走上一条完全不同的高增长之路,但现在返回头去看,似乎与其他国家相比,并没有什么不同。明天我们再来讲最后一个问题,美国日渐衰落的活力,明天见。(转自老齐读书圈

繁荣与衰退读书笔记

赞(1)
未经允许不得转载:读书笔记 » 《繁荣与衰退》14.美国经济的两个轮子!酿成了更大的危机

评论 抢沙发

  • 昵称 (必填)
  • 邮箱 (必填)
  • 网址