《大钱细思：优秀投资者如何思考和决断》17.判断价值的艺术

《大钱细思：优秀投资者如何思考和决断》读书笔记和读后感。判断价值的艺术。

分析财报时一定要重点看现金流

在分析财报的时候，作者说一定要重点看现金流，他将股东盈余（也就是自由现金流）定义为经营现金流减去资本支出，对于大多数制造业公司来说，资本支出就是折旧，但在其他行业里，资本支出就不好测算了

• 比如维持品牌，就是市场推广费。股东盈余虽然是判断价值的关键，但他又是一个最为隐秘的指标，没有公开信息，也没有标准答案，需要投资者自己去思考，自己去计算。

公司的股票价值，应该与他的未来现金流的现值相对应

一家公司的股票价值，应该与他的未来现金流的现值相对应，但如果一家公司，他的经营现金流，股东盈余，增长率和生命周期全都未知，那么他的价值肯定也是未知的

• 所以很多人都问这家公司怎么估值，那家公司怎么估值，其实可用来估算价值的公司并不多，有些公司，他的经营者，对未来都十分不确定，就更不用说我们这些二级市场的投资者了
• 所以遇到这样业务不稳定的企业，我们的通常都是连看都不看。因为看也看不明白
• 你看巴菲特，其实他投资了60多年，也就是翻来覆去那几家公司，苹果，可口可乐，保险，银行。糖果，都是非常非常简单的业务。稍微复杂一点的业务，比如航空公司，巴菲特就吃过无说多次的亏