《大钱细思：优秀投资者如何思考和决断》2.一个疯狂的世界

《大钱细思：优秀投资者如何思考和决断》读书笔记和读后感。一个疯狂的世界。信念决定思想，思想决定语言，语言决定行为，行为决定习惯，习惯决定性格，性格决定命运。

“接下来会发生什么”和“它价值几何”

下面我们先从投资心理学起，其实投资最重要的就是心态

• 做模拟交易，80%的人都会赚钱，我们当年搞过一个模拟交易大赛，学校里的学生们，都赚了很多钱，这跟市场7赔2平1赚的游戏规则严重不符，之所以这样，就是因为你始终过不了心里这道坎。作者是89年开始进入市场的，这本书是2016年写的，这么长的投资生涯期间，经历了无数次的大起大落。起码互联网泡沫和次贷危机，是肯定没跑了。

在投资中，作者经常问自己一个最难的问题，那就是接下来会发生什么？

• 他会用两层思维法，一是先想到事件带来的直接影响，第二层再去想，大家对于这种影响的反应
  • 比如2020年，大家把这些明星基金经理捧上了天，基金经理们都变成了爱豆，这就是第一层事件的影响，第二层是大家的反应，会让大量的新基民，脑袋一热就去买了这些热门基金，那么结果就是，让这些基金经理的风格过于高估，在2021年，市场风格也就该转向了，这些新基民和这些基金经理，恐怕都要倒霉了
  • 作者也举了个例子，思考公司的问题，也是如此
  • 比如有家公司开发了新产品，预计可以带来可观地销量和利润，但是较高的利润也会引来竞争对手。
  • 这意味着什么？有时候这种推陈出新会让公司成为赢家，但也可能会成为先驱，所以这正是投资的不确定性。也是投资的难点所在。
  • 有一个经验，一定要投那些第二波的机会，也就是第一波创新的企业，都死绝了，没人再轻易效仿的时候，有家公司能够改良方法，吸取教训，重新开始进入市场，这样会有大机会。说的通俗点，不要投资领跑的，而要找那个第二名陪跑的
    • 比如视频网站，优酷土豆是最早的，但现在爱奇艺规模最大。外卖也是饿了么先做的，美团却后发先至。

另外一个作者常思考的问题，就是他价值几何

• 这就更复杂了，作者的理念是，价值和价格在未来某一未知时刻会出现相等的情况，所以我们必须耐心等待，价值先生会姗姗来迟，大多数时候，可能价值都要在买入很久之后才能被证明。因为预测价值这个事情太难了，很难测算准确未来公司的现金流，所以投资者之间会出现很大的分歧。甚至能差出很多很多
• 比如一家公司今年亏损，大家可能就觉得他没有价值了， 但其实这只是偶然现象，未来又可以继续赚很多钱了。

民间传说与乌合之众

耐心持有，是回答价值几何这个问题的关键，作为基金经理，作者很不喜欢频繁操作，根据他的测算，共同基金换手率越高，超额回报就越低。

作者也引用了乌合之众里面的话，叫做群体无意识，当人类组成群体的时候，智力就会明显下降。

• 在投资市场上尤为明显，跟风投资，通常都会损失惨重。历史上那些著名的大泡沫，无一例外，都是投资者们一致性预期之后炒出来的。而每一个泡沫后面又都藏着一个美丽的故事，起码当时的人，都相信了
• 用作者的五个原则，其实可以完美的解读，比如
  1. 肯定是非理性的
  2. 投资了自己并不熟悉的领域
  3. 所托非人，没有与诚信的人合作，造假比比皆是
  4. 没有避开过时的商业模式，和财务困境的公司
  5. 错误的进行估值，脱离了实际价值。当你发现，用一辈子的现金流，都不可能把本金赚回来的时候，其实也就离倒霉不远了

这其实一直是作者反复强调的5个错误，每一次失败的投资，基本上都会触犯这5条原则。最重要的可能就是这第5条，对市场形成错误的估值认知，追逐了高价格。买的太贵，即便是好东西，你也很难获利。