《投资的怪圈》8.大样本还是小样本?断章取义危害极大

《投资的怪圈》读书笔记和读后感。昨天我们说到了一种后见之明,事后回忆的时候,总觉得好像一开始你知道,但其实这都是错觉。投资基金也是一样,有的时候,基金业绩表现极好,但并不一定就是说基金经理是个天才,而只是在大样本下的一个分子而已。比如100万个人扔硬币,总会有人,连扔十次都是正面。那么你是否会认为这个人就是天才?基金也一样,由于基金有几千只,所以在过去10年,连续10年跑赢市场的也总会出现,但这并不一定就代表,基金经理真的英明神武。你根据他之前的业绩,就去买他的基金,期待日后也能有持续的好表现,理论上来说,这也是一种后见之明。

《投资的怪圈》读书笔记

在投资中,我们还有很多意识上的误区,其实更为要命,比如总觉得投资就可以赚钱,所以迫不及待的把钱投出去,但其实从概率来说7赔2平1赚,投资会让大部分人赔钱,在你没有知识之前,投资出去甚至肯定赔钱,赚钱只是偶尔,赔钱才是常态。但就是有人坐不住,加入星球读书圈和粉丝群第一天,不说好好学习补课,上来就问我该买什么,生怕错过一天,就丢掉好几亿。这其实就是投资误区导致的。再有就是不懂装懂,明明自己根本不知道,但却完全不知道自己 的无知,中国有句古话,无知者无畏就是这个道理,一个人不知道自己的边界在哪,那么他其实就是个无知者,也就是说,他其实啥都不知道。没特长就是无知。

我们的大脑总是过于自信,以至于无法识别真实的概率,比如总觉得做波段能赚钱,于是就频繁交易,但是其实波段的胜率很低,一买一卖才是一次完整的操作,你只卖对了,还差的远呢,很多人都在波段的时候卖在了高点,但是低点没买,结果继续上涨,不得不以更高的价格接回来。那么这次操作反而让成本上升了,显然就完全错误了。尽管波段如此之难,但是每个投资者,却又对自己抱有巨大的信心。拥有神一样的自信,在错误的道路上一路狂奔。

其实那些巨大损失基本都是因为过度自信造成,比如长期资本,就是太相信自己的公式了,结果赔的一塌糊涂,还有很多人也一样,太相信国家不会让股市跌,国家不会让楼市跌,以为国家无所不能,结果就不惜加杠杆,且孤注一掷的去投资,结果损失惨重。但凡对市场有一些敬畏之心,也不至于落得如此下场。老齐认为,什么是过度自信,就是不给自己留后手了,觉得这事板上钉钉,那么你也就离倒霉不远了。吃过太多亏,现在我们做投资,即便再看好,也不可能全仓去买,无论多看好股市,股票资产也从未超过总资产的70%。这就是随时留有余地。所以敢于对投资市场说出,我不知道,这其实才是你成熟的标志。

我们讲查理芒格的时候就说过,芒格把投资分成三类,知道的,不知道的,和太难的,如果你不知道自己知不知道,那就是太难的。就干脆仍到一旁。而不要勉强自己,非要去买入某种资产,某家公司。另外,你也要防止自己骗自己,所以每次投资前一定要写下自己的投资纪要,为什么买,怎么买,什么时候卖,这些全都要写清楚,贴在墙上。要明明白白投资,才不会稀里糊涂赔钱。尽管老齐反复强调这个事的重要意义,但估计行动的人,可能连1%都不到。两个群8万人,估计认真写投资纪要的不超过800人。这也是人性,也是过度自信,觉得这都是说给那些傻子听的,我天生英才,用不着。但其实你只有这么做了,才能逃脱傻子的圈层。

另外,习惯记录投资日记,把每天的错误都记录下来,就像一个错题本一样,要时刻翻翻,你才能记得住。有些人,在投资市场上,被一个错误连续打败了很多年,每次牛市都一模一样的赔掉很多。这就比较悲剧了。稍微勤快一点,完全可以避免这些损失。错误总结的多了,你才知道自己是有多么不完美,这样才能避免过度自信。

老齐发现很多朋友,总是爱断章取义,听东西,只听自己有利的,比如彼得林奇让大家去买最熟悉的行业和公司,于是他就真的去买了,但是你要知道,彼得林奇告诉你的,这只是第一步,林奇在后面还研究了财务报告,认真测算了估值。但绝大多数人,对此视而不见。还比如大部分人记住了巴菲特讲的买入并持有,结果买了一堆周期股,亏得一塌糊涂,巴菲特买入并持有是建立在现金流业务和成长性基础上的。但大家不知道啥叫现金流,跟分不清成长,所以就不听了。

下面我们来聊聊风险,这是投资中永远绕不过去的一个东西,很多人都非常喜欢在股市上赌明天,他们总说高风险高收益,但其实只看到了高收益,而根本没有认真考虑高风险,所以在赔了钱之后,就会陷入一副怨天尤人的情绪当中。不是骂庄家可恶,就是骂管理层救市不利,最逗的还有骂媒体的,谁让他们天天鼓吹牛市。老齐就见过不少人,说好了可以承担30%损失的风险,但是真当风险来了,自己亏到30%的时候,他早就骂街了,这也就是说,绝大多数人,根本就不了解风险,也不了解自己。有时候给他们做规划,让他们多配点债券,他们还老大不乐意,我来投资就是为了赚钱的,投这么多低收益债券干啥?这不是耽误我发财吗?面对这样的客户,说句实话,老齐掐死他的心都有。所以我自己创业后,干脆不接受外来人的资金。我不跟你置气,也跟你生不起气。

一般财富咨询机构,都会让你在投资前,做一个风险测试,比如你的收入,你的经验,你的目标,你能承受的压力。通过问卷来反应。但其实这些并不准确,比如有人经常随便填写,明明是啥都不懂,非说自己是专业的,明明没有抗风险能力,却选择那个风险最高的组合;说自己跌50%都没事。

但有些人也很委屈,说我当时填这个的时候,确实觉得跌50%没关系,这其实就是被大脑骗了,研究人员经过实验发现,你能够承担的风险,取决于你当时的心情,你在牛市里,股票天天上涨,让你填风险测试,你肯定会选择跌50%也没事,但是在熊市里,股市天天暴跌,每天还有各种各样的负面消息出来吓唬你,别说50%了,就是回撤 10%,你都觉得不踏实。

结论就是,焦虑的人更倾向于安全,而兴奋的人则更倾向于冒险。这也就是为什么你在熊市里根本拿不住的原因,现在你想象中的那些风险承受能力,其实都没啥意义。风险真的到来的时候,你一定会焦虑,然后就会背叛自己之前的承诺。所以我们要给自己留有余地,牛市的时候,你觉得能承担50%的损失,那么你实际到熊市中,可能也就承担20%。

要知道,我们的风险意识,都是从狩猎时代来的,我们并不是确定了狮子走到眼前才开始逃跑的,那时候已经来不及了,所以对于风险,我们都是倾向于预判的,看到一个像狮子的东西向我们靠近,就马上得往树上跑。这才是我们长久以来形成的习惯。那些不预判的,基本都被野兽干掉了,而预判的才能存活下来。即便预判错了,你也无非就是多爬了一次树而已,损失很小。但在金融市场上却遭殃了,这里狮子几乎没有,但全是流浪猫,远远地看又都跟狮子一毛一样,所以你就总是往树上爬。而上树是要收费的,爬一次树你就损失了一大笔。你仔细想想,是不是一直拿着,反而比你反复抛出要赚的更多。

自我保护是动物的本能,人也是高级动物,我们能生存下来,也是靠着这种本能,但是这种本能却又让我们在投资市场中,输掉了太多的金钱。之所以这样,就是因为,投资市场是人的交易行为组成的市场,你感觉的危险大家都觉得危险,都在抛售,那么即便真有危险,也已经过度消化在价格当中了,更何况世界经济滚滚向前,科技创新不断进步,站在大格局之上,股市一定不断上涨的,这也就是几乎没有狮子的原因,狮子早就被关进了动物园。明天我们再来说说,小富即安是一种什么心态。为什么你总想着落袋为安。赚了钱为什么也不踏实。(转自老齐的读书圈

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