《投资的怪圈》10.最大的风险并不来自股市崩盘而是没头脑的担心|读书笔记

《投资的怪圈》读书笔记和读后感。今天我们来讲讲恐惧，罗素有句名言，智慧始于征服恐惧。我们生活中对恐惧会产生很多的误区，比如说哪个风险更大，是核反应堆还是阳光，这还用问吗，显然是核反应堆，当年苏联切尔诺贝利爆炸引发的核泄漏导致数万人死于辐射中毒，但是自从这次核泄漏事件之后，一直到2006年，再也没发生过类似的事故，因为核泄漏死亡的人数，也没有超过100人。但是与此同时，美国却有8000人死于太阳照射导致的皮肤癌。所以显然阳光的威胁是核泄漏的80倍。在我们的印象中，飞机总是很危险，但其实汽车事故导致死亡的人数要多的多。

《投资的怪圈》读书笔记

在股市上，太多的人总是恐惧股市崩盘，但实际上，投资者最大的风险并不来自股市崩盘，而是这种没头脑的担心，让他们在低位交出了筹码。对于投资来说，其实从长期看，风险并不是崩盘，而是通胀。也就是说，长期看，不投资反而会对你构成巨大的风险。

我们的大脑，总是倾向于记住那些容易记住的东西，而忽略事件发生的概率，所以就会觉得非常恐怖。比如著名球星冰王子博格坎普，他年轻的时候入选了荷兰青年队，有一次比赛，由于阿贾克斯拒绝放人，博格坎普就没有参加一场在苏里南的比赛，结果这次刚好遇到了空难，队友全部遇难，这件事给博格坎普心理造成了巨大的阴影，以后所有比赛他都尽量不坐飞机，近的地方就开车或者坐火车去，远的地方，他就放弃比赛。所以在英超，当年博格坎普基本只打主场。这就是直觉压制了反思系统。911事件过后，有数据统计，因为害怕乘坐飞机，转而驾车出行，并且还因此死于车祸的人数，增加了1500人。所以这就是典型的，最大的风险，来自于对未知风险的恐惧，由于恐惧，做出了错误的选择。反而让风险扩大了。

比如我们都不理解，美国为啥不禁枪，每年都有恶性枪击案，这美国社会得有多不安全，但是其实你分析数据，死于枪击案的还没有死于吸烟的人多。在股市上会经常遇到未知的风险爆发，比如911这种事情，谁也无法预料，事件之后，股市就开始了暴跌。但其实都是过度恐慌的结果。因为飞机撞大楼，不可能是天天都发生的事情。事后你去想，似乎非常清晰，但是在当时，可能就是想不明白。拿现在来说，疫情你觉得会很长久，还只是暂时性事件，外部摩擦呢？真的会上升到新冷战的高度吗？我们就此闭关锁国了？这种事的概率有多大？对这种小概率事件的过度恐慌，反而才是最大的风险所在。

大脑深处有个东西叫做杏仁核，他是大脑反射系统的组成部分，当你面对一个潜在风险的时候，他就报警，快速产生恐惧感，目的是让你赶紧远离。他的作用就是可以瞬间集中你的注意力，并且夸大你的身体反应。所以我们面对风险的时候，绝大多数情况下，都是反应过度的，比如一有人喊地震，他住在10楼，也敢往下跳。而且这种反应出于动物本能，很多时候，根本就没有思考。这才是最可怕的地方。研究人员做了个测试，如果杏仁核受损，那就有意思了，可以做出很多反常的举动，比如老鼠会主动冲向猫，并爬到猫的背上去。

作者也经常搞恶作剧，在演讲过程中，突然向观众席扔出一条响尾蛇，通常都吓的观众四散奔逃。很少有人会坐在原地，去考虑一个演讲的作者，扔出一条真的响尾蛇的概率到底有多大。如果这种事，不是发生在现场，99%的人，都会理性的告诉你，绝无可能！只是恶作剧。事实上也确实如此，只是一条玩具蛇，但当事情发生的几秒内，大家却来不及思考，本能的反应全是躲避。

这种动物本能，让我们的祖先在狩猎的时候可以活下来，现在也依旧有用，突然窜出的汽车，你本能的闪躲也会增加生还的概率。而且成本极低，即便错了，你损失也不大。就拿作者扔蛇的例子，大不了大家就哈哈一乐，坐回到了原位。

不过这种动物本能，偏偏在投资市场上，确实致命的。突如其来的恐慌，会让投资者慌不择路，一时间打破了市场的买卖平衡，瞬间造成流动性枯竭。比如2020年4月，美股就发生了持续的活久见式的下跌。短期内连续熔断，这就是恐慌发生了，买盘消失了。如果这时候，你也跟着恐慌，拼命的卖，那就交出了手里的筹码。市值损失就变成了真实损失。而且一旦断臂逃生或者死里逃生，就会对你日后产生巨大的阴影，就像博格坎普不敢坐飞机一样，短期内，你是不敢回到市场的。通常卖在低点的人，是不可能再回来抄底的。

作者形容，当你遭遇金钱亏损的时候，就如同一头老虎冲向你，恐惧程度是一样的，这个高度的情绪化，就是人的本性，除非你的杏仁核被破坏，否则没办法更改。所以我们一定要避免这种巨亏出现，不能总去考验人性，人性往往是不靠谱的。那么我们的做法有两点，1是保持一个合理的风险水平，别太激进，不要让损失过大，2是让自己有充沛的后手。老齐研究过那些专业的投资大师，他们之所以取得傲人的业绩，并不是他们选股多厉害，也并不是择时更准确，而是他们习惯于半仓操作股市，也就是说，让手里始终有40-60%的非股票资产。这样杏仁核就不会受到刺激了。比如巴菲特，他手里光现金资产就1000亿美元以上，那么股市暴跌会让他产生恐惧吗？持有现金的兴奋，和持有股票的恐惧相互抵消，所以他会一直比较平和。这才是巴菲特始终赚钱的关键。

而我们很多朋友总是习惯满仓，一旦市场暴跌出现，你就只有恐惧，然后随着暴跌幅度加深，恐惧越来越严重，最后在底部缴枪投降，底部只要卖出股票，你就不可能短期内回来，这也是人性，等你心情平复了，股市已经涨起来了，所以你总是低卖高买，不断地赔钱。

孙子兵法讲知己知彼百战不殆，我们即便不了解股市，也要了解自己。这本书讲的就是我们自己的弱点，当我们把自己了解清楚了，至少也能减少你的损失。老齐多说一句，一把买入，全仓持有，这都是投资中的绝症，只要你出现这种症状，就离倒霉不远了。必须加紧治疗，药不能停。这种病的最大危害，就是很糟钱。

我们喜欢从众，其实也源于恐惧，人多凑到一起，就能抵抗野兽的入侵，增加存活的概率。生物学家指出，群居的动物对于风险更敏感，群体越庞大，就越是容易逃离风险。但不幸的是，这种安全感只在平时拥有，而一旦恐惧真的发生，他就会迅速在群体中爆发，最后反而制造出更多的风险，比如古代战争，一旦有人喊前军败了，并掉头就跑的时候，整个部队就会混乱，然后踩踏死伤者无数，打仗跟股市是很像的，一旦遭遇踩踏，其实杀伤力就不是对手了，而是自己人。空头可以不费吹灰之力，就看着多头自相残杀。所以军队要想做到步调统一，就得用非常强的纪律性做保证，不允许任何人有思考，必须要进行反人性的训练，哪怕去送死，命令一出，也必须人人向前，这样才有战斗力，才能打胜仗，否则一盘散沙，乌合之众，根本不用对手出招，自己就把自己整死了。股市上也同样如此，我们要想赚钱，也得像军队一样训练自己。否则你也很容易被同伴踩死。

假如有两个罐子，A罐子里面50个红球，50个黑球，B罐子里也是100个球，但不知道多少黑球多少红球，让你挑选一个罐子，拿出红球给你100块钱，选错了输100，你会选择从哪个罐子里面拿？绝大多数人都会选择A罐子，因为这是已知的已知，你知道概率是50%，我挑出红球虽然不占便宜，但是也至少不吃亏，但是从B罐子中，我也不知道是什么概率，而在股市上，也存在着很多的A罐子和B罐子，比如那些未来高度确定的公司，就属于是A罐子，像那些百年老店，同仁堂，云南白药，这些都可以给的估值高一些，因为已知的已知，他们能存在100年，也就还能再存在100年。但其他的一些公司，你也很难测算他的增长，所以不确定高的东西，大家一般就不会给太高的估值。比如格力，业绩那么好，但10年以后大家还需要空调吗？不用空调了，那格力会做什么？这个还真不一定。所以他的估值就始终不高。明天我们继续来讲这个话题，看怎么跟恐惧作斗争。（转自老齐的读书圈）

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