《投资的怪圈》10.最大的风险并不来自股市崩盘而是没头脑的担心

《投资的怪圈》读书笔记和读后感。今天我们来讲讲恐惧,罗素有句名言,智慧始于征服恐惧。我们生活中对恐惧会产生很多的误区,比如说哪个风险更大,是核反应堆还是阳光,这还用问吗,显然是核反应堆,当年苏联切尔诺贝利爆炸引发的核泄漏导致数万人死于辐射中毒,但是自从这次核泄漏事件之后,一直到2006年,再也没发生过类似的事故,因为核泄漏死亡的人数,也没有超过100人。但是与此同时,美国却有8000人死于太阳照射导致的皮肤癌。所以显然阳光的威胁是核泄漏的80倍。在我们的印象中,飞机总是很危险,但其实汽车事故导致死亡的人数要多的多。

《投资的怪圈》读书笔记

在股市上,太多的人总是恐惧股市崩盘,但实际上,投资者最大的风险并不来自股市崩盘,而是这种没头脑的担心,让他们在低位交出了筹码。对于投资来说,其实从长期看,风险并不是崩盘,而是通胀。也就是说,长期看,不投资反而会对你构成巨大的风险。

我们的大脑,总是倾向于记住那些容易记住的东西,而忽略事件发生的概率,所以就会觉得非常恐怖。比如著名球星冰王子博格坎普,他年轻的时候入选了荷兰青年队,有一次比赛,由于阿贾克斯拒绝放人,博格坎普就没有参加一场在苏里南的比赛,结果这次刚好遇到了空难,队友全部遇难,这件事给博格坎普心理造成了巨大的阴影,以后所有比赛他都尽量不坐飞机,近的地方就开车或者坐火车去,远的地方,他就放弃比赛。所以在英超,当年博格坎普基本只打主场。这就是直觉压制了反思系统。911事件过后,有数据统计,因为害怕乘坐飞机,转而驾车出行,并且还因此死于车祸的人数,增加了1500人。所以这就是典型的,最大的风险,来自于对未知风险的恐惧,由于恐惧,做出了错误的选择。反而让风险扩大了。

比如我们都不理解,美国为啥不禁枪,每年都有恶性枪击案,这美国社会得有多不安全,但是其实你分析数据,死于枪击案的还没有死于吸烟的人多。在股市上会经常遇到未知的风险爆发,比如911这种事情,谁也无法预料,事件之后,股市就开始了暴跌。但其实都是过度恐慌的结果。因为飞机撞大楼,不可能是天天都发生的事情。事后你去想,似乎非常清晰,但是在当时,可能就是想不明白。拿现在来说,疫情你觉得会很长久,还只是暂时性事件,外部摩擦呢?真的会上升到新冷战的高度吗?我们就此闭关锁国了?这种事的概率有多大?对这种小概率事件的过度恐慌,反而才是最大的风险所在。

大脑深处有个东西叫做杏仁核,他是大脑反射系统的组成部分,当你面对一个潜在风险的时候,他就报警,快速产生恐惧感,目的是让你赶紧远离。他的作用就是可以瞬间集中你的注意力,并且夸大你的身体反应。所以我们面对风险的时候,绝大多数情况下,都是反应过度的,比如一有人喊地震,他住在10楼,也敢往下跳。而且这种反应出于动物本能,很多时候,根本就没有思考。这才是最可怕的地方。研究人员做了个测试,如果杏仁核受损,那就有意思了,可以做出很多反常的举动,比如老鼠会主动冲向猫,并爬到猫的背上去。

作者也经常搞恶作剧,在演讲过程中,突然向观众席扔出一条响尾蛇,通常都吓的观众四散奔逃。很少有人会坐在原地,去考虑一个演讲 的作者,扔出一条真的响尾蛇的概率到底有多大。如果这种事,不是发生在现场,99%的人,都会理性的告诉你,绝无可能!只是恶作剧。事实上也确实如此,只是一条玩具蛇,但当事情发生的几秒内,大家却来不及思考,本能的反应全是躲避。

这种动物本能,让我们的祖先在狩猎的时候可以活下来,现在也依旧有用,突然窜出的汽车,你本能的闪躲也会增加生还的概率。而且成本极低,即便错了,你损失也不大。就拿作者扔蛇的例子,大不了大家就哈哈一乐,坐回到了原位。

不过这种动物本能,偏偏在投资市场上,确实致命的。突如其来的恐慌,会让投资者慌不择路,一时间打破了市场的买卖平衡,瞬间造成流动性枯竭。比如2020年4月,美股就发生了持续的活久见式的下跌。短期内连续熔断,这就是恐慌发生了,买盘消失了。如果这时候,你也跟着恐慌,拼命的卖,那就交出了手里的筹码。市值损失就变成了真实损失。而且一旦断臂逃生或者死里逃生,就会对你日后产生巨大的阴影,就像博格坎普不敢坐飞机一样,短期内,你是不敢回到市场的。通常卖在低点的人,是不可能再回来抄底的。

作者形容,当你遭遇金钱亏损的时候,就如同一头老虎冲向你,恐惧程度是一样的,这个高度的情绪化,就是人的本性,除非你的杏仁核被破坏,否则没办法更改。所以我们一定要避免这种巨亏出现,不能总去考验人性,人性往往是不靠谱的。那么我们的做法有两点,1是保持一个合理的风险水平,别太激进,不要让损失过大,2是让自己有充沛的后手。老齐研究过那些专业的投资大师,他们之所以取得傲人的业绩,并不是他们选股多厉害,也并不是择时更准确,而是他们习惯于半仓操作股市,也就是说,让手里始终有40-60%的非股票资产。这样杏仁核就不会受到刺激了。比如巴菲特,他手里光现金资产就1000亿美元以上,那么股市暴跌会让他产生恐惧吗?持有现金的兴奋,和持有股票的恐惧相互抵消,所以他会一直比较平和。这才是巴菲特始终赚钱的关键。

而我们很多朋友总是习惯满仓,一旦市场暴跌出现,你就只有恐惧,然后随着暴跌幅度加深,恐惧越来越严重,最后在底部缴枪投降,底部只要卖出股票,你就不可能短期内回来,这也是人性,等你心情平复了,股市已经涨起来了,所以你总是低卖高买,不断地赔钱。

孙子兵法讲知己知彼百战不殆,我们即便不了解股市,也要了解自己。这本书讲的就是我们自己的弱点,当我们把自己了解清楚了,至少也能减少你的损失。老齐多说一句,一把买入,全仓持有,这都是投资中的绝症,只要你出现这种症状,就离倒霉不远了。必须加紧治疗,药不能停。这种病的最大危害,就是很糟钱。

我们喜欢从众,其实也源于恐惧,人多凑到一起,就能抵抗野兽的入侵,增加存活的概率。生物学家指出,群居的动物对于风险更敏感,群体越庞大,就越是容易逃离风险。但不幸的是,这种安全感只在平时拥有,而一旦恐惧真的发生,他就会迅速在群体中爆发,最后反而制造出更多的风险,比如古代战争,一旦有人喊前军败了,并掉头就跑的时候,整个部队就会混乱,然后踩踏死伤者无数,打仗跟股市是很像的,一旦遭遇踩踏,其实杀伤力就不是对手了,而是自己人。空头可以不费吹灰之力,就看着多头自相残杀。所以军队要想做到步调统一,就得用非常强的纪律性做保证,不允许任何人有思考,必须要进行反人性的训练,哪怕去送死,命令一出,也必须人人向前,这样才有战斗力,才能打胜仗,否则一盘散沙,乌合之众,根本不用对手出招,自己就把自己整死了。股市上也同样如此,我们要想赚钱,也得像军队一样训练自己。否则你也很容易被同伴踩死。

假如有两个罐子,A罐子里面50个红球,50个黑球,B罐子里也是100个球,但不知道多少黑球多少红球,让你挑选一个罐子,拿出红球给你100块钱,选错了输100,你会选择从哪个罐子里面拿?绝大多数人都会选择A罐子,因为这是已知的已知,你知道概率是50%,我挑出红球虽然不占便宜,但是也至少不吃亏,但是从B罐子中,我也不知道是什么概率,而在股市上,也存在着很多的A罐子和B罐子,比如那些未来高度确定的公司,就属于是A罐子,像那些百年老店,同仁堂,云南白药,这些都可以给的估值高一些,因为已知的已知,他们能存在100年,也就还能再存在100年。但其他的一些公司,你也很难测算他的增长,所以不确定高的东西,大家一般就不会给太高的估值。比如格力,业绩那么好,但10年以后大家还需要空调吗?不用空调了,那格力会做什么?这个还真不一定。所以他的估值就始终不高。明天我们继续来讲这个话题,看怎么跟恐惧作斗争。(转自老齐的读书圈

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