《投资的怪圈》11.大跌之下!该怎么缓解恐惧

《投资的怪圈》读书笔记和读后感。昨天说到了对于已知的已知,大家普遍更安心,对于长时间存在或者长时间产生利润的公司,一般估值都会高一些,对于未来趋势的公司,估值会更高。比如大家都笃定人工智能是方向,那么科大讯飞就给出了百倍估值。而不是未来方向的,比如银行,估值就是全市场最低的。因为银行只能有失望,是不可能有什么惊喜的。但这是市场的普遍看法,如果我们用第二层思维逻辑去看,对什么东西太看好,反而容易失望,对什么东西过分低估,反而容易有惊喜,所以成长股往往跌幅都比较大,而价值股里面,往往会出现10倍的大牛股。所以老齐总是提醒大家,投资市场是由一个一个的人组成的,你首先要努力想,这些人现在正在想什么,未来他们又会想什么?如果你能够确定人的行为,那么你就有了投资的确定性把握。比如大家都在抢股票的时候,你就知道,这些人都亢奋了,以后只要一跌他们这种新韭菜肯定会恐惧,这就是人性,避免不了,然后就会多杀多,互相踩踏溃败千里,此时你就应该离场。

《投资的怪圈》读书笔记

相反,等他们多杀多,杀的差不多了,你可以通过定投,慢慢的返回市场,因为这些人惊吓过度,不会那么容易回来,但该卖的都卖完了,股市也跌不了多少了,未来可以在底部吃到足够的筹码,而一旦空头死绝了,市场就会再度上涨,那些曾经丢盔弃甲的乌合之众,就又会回来抬轿子。所以买指数是肯定可以赚钱的。因为他只有人性的因素。没有其他非系统性风险。指数涨跌,基本都是情绪的反应。所以炒个股,比做指数要难得多的多,绝大多数投资者,都选择了一条最难得道路,或者说,根本就是一条投资的不归路。

那么怎么缓解恐惧?作者说,可以散散步,做做运动,或者找朋友玩玩,总之就是分散注意力,在经历分散一段时间后,再去思考某些问题,就会有新的想法。比如老齐如果对某些事情感到焦虑不安,我就先去踢场球,然后回来再想,就能够比较客观冷静了。

还有一种方法就是提前做好最坏的打算,当你做一个事情之前,把最坏的结果都想明白了,你就不会感到恐惧了。比如我如果做个股,只会用10%的资金去投资,我想的就是,即便这只个股跌退市了,对我的整体影响也能承受,当有了这个心理准备之后,你就很坦然面对各种负面消息。在做这些投资组合的时候,老齐也告诉各位朋友,做好亏5-15%的心理准备,只就是把丑化说在前面,让你做好最坏的打算。老齐这个人比较保守,我做任何事都是先想到失败,先要评估失败的损失,才会去干。比如你们买房,都愿意首付3成,借7成的钱去买,老实说我是不敢的,即便房价跌到位了,我也只愿意花三分之一的钱去买房。这是我能接受的极限了。包括股市也一样,我再怎么看好,也不会压上一半以上的钱。这就是为了避免恐惧。

下面我们再看另一种影响大脑的情绪,叫做惊讶,意外才能带来惊讶,惊讶的时候,会让你心跳加速。瞬间精神高度亢奋。所以有时候你半夜起来上厕所,突然看到一个黑影,就会瞬间一激灵,然后困意全无。

我们大脑对于这些意外的东西,也有控制,你见过的东西越多,惊讶的反应也就越弱。所以,我们总是告诉大家,一定要去多多经历,经验这个东西,没办法教给你,只能自己去感悟和体会。就好比告诉你,遇到紧急情况要刹车一样,遇到突发情况,你能不能一脚踩下去,这个真得靠练习。很多女司机遇到紧急情况,常常大撒把,这就毁了。投资市场也是这个道理,意外随时会出现,跟你想的完全不一样的事情非常的多。所以如何处变不惊,这也是一种能力。当你见得多了,走过一轮牛熊,起码就有一定的见识了。老齐一直觉得,一个人成熟的标志就是,吃过见过。

有的时候,惊讶未必都是坏消息。比如你的学霸儿子,考了年级第二名,你可能也会感到惊讶,因为你的预期一直都是第一名。这种情况在股市上经常出现,你本来算的是,一家公司100%增长,但是结果只增长了50%,这就是负面惊讶。未达预期就会造成市场恐慌。当年谷歌公司因为少了6500万美元的业绩,最后损失了200亿美元的市值。而一旦你遭遇了一次这样的惊吓,下次可能就会变得十分小心谨慎。甚至是过度谨慎。我们有句古话就叫做一朝被蛇咬,十年怕井绳。下次再对公司做预测的时候,可能就会使用,最低的预测方案。这在市场上就会表现为,一旦业绩不及预期,很多公司的估值会过度被修正。甚至大跌一半以上。当年A股市场上,重庆啤酒去研究各种生物制药概念,结果最后没成功,股价暴跌了9成,大家甚至都忘了,他再不济也是一个啤酒公司。所以这种意外,大家要特别小心,当大家都太笃定一个事的时候,一旦发生意外,杀伤力是惊人的。这就叫做矫枉过正,当大家都说这是一次大牛市的时候,那就离暴跌不远了,而且高位暴跌,一定打穿价值位,就跟跳水一样,站的越高,跳下来扎下去的越深。我们知道了这个人性弱点,其实完全可以利用,那就是在一波特大牛市过后,不要轻易入场。估值合理仍然不足以支撑情绪的宣泄。

再有,一旦一个公司的业绩连续超预期,就会让信心越来越大,这种事持续的越久,最后未达预期的时候,损失也就越惨重。这就是因为你的表现,让别人觉得你太完美了,甚至完美的产生了错觉。2000年,苹果公司宣布业绩比预计的减少了5200万美元,但依旧实现了同比大增27%,但是华尔街可不管这个,你不是跟你自己在比较,而是跟我心中的那个苹果在比较,结果因为这5200万美元,苹果股价下跌了一半,市值损失50多亿美元。接着华尔街纷纷下调苹果的业绩预期,甚至做出了负面评级。当时如果你投资苹果,一定被这些东西吓坏了,再加上纳斯达克持续的泡沫破裂,必然是会相信鬼故事的。

但没过多久,iMac和iPod播放器发布,为苹果公司带来了巨大的业绩,接下来的6年里,苹果股价翻了6倍。也就是说,如果你死拿着不放,也是6年赚了1倍还多。而一旦你受不了惊吓,反而就是损失了一半。

上市公司的财务经理们,也深知这个道理,所以他们小心翼翼的维护市场预期,特别是在牛市里,会尽量的做出超越市场预期的业绩出来,熊市里面,反正股价也跌,所以会故意隐藏一些利润。所以这就要求我们在分析财务报告的时候,要带着投资者的预期去看。你在读财报的时候,其实就是一场心理战,你的对手是其他的投资者,也有做财报的财务经理。

要对抗这种惊讶的情绪,要求我们首先要有一种,一切皆有可能的预期,别总觉得什么东西都是肯定的。比如国家不会让股市跌,国家不会让楼市跌,这是我听过的最愚蠢的投资思维没有之一,一旦说出这话,就说明这个人就离赔钱不远了。每个人都知道的东西,早就已经体现在了价格之上,这时候我们反而要做反向操作和预期。

另外,尽量客观,不要让自己预期过高,即便再好的东西,也要坚守常识。比如我们原来做一级市场投资的时候,就有个习惯,如果这个项目我们找不到足够多的缺点,反而就不敢投了。其实找媳妇也是一样的道理,这个人美好的跟一朵花一样,那就意味着里面可能埋着更深的坑。还有就是要对,造成意外的原因进行分析,多做自我批评和总结,看下次遇到这种情况是否有更好的方案。比如2020年本来我们要定投原油,但结果被外汇额度限制了,这就是意外,很多人都慌了,但其实这种事很常见,你即便复盘也不可能提前预料。好在我们知道,原油这种东西弹性极大,即便赚不到什么钱,也肯定不会亏钱。后来没几个月,原油价格就慢慢涨回来了。总之,要让自己保持平常心,就别去做不切实际的幻想。当你想要那些不切实际的业绩的时候,其实就是在贪婪,已经埋下了日后惊讶的种子。明天我们再讲讲人性中的懊悔。明天见。(转自老齐的读书圈

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