股市长线法宝 3.风险、收益与资产配置

说老实话,世界上有哪种投资能做到包赚不赔?本书的每一位读者都心知肚明,债券投资者实际上是对价格总体水平或货币的购买力进行投机。

风险与持有期

下面我们来看看风险,之所以大家投资股票不赚钱,就是因为风险,或者干脆说是波动,让大家在一个不断上涨的市场中,反而赔掉了很多钱。

作者给出我们一张图,分别持有股票,长债,短债,1年,2年,5年,10年,20年和30年,做比较

股市长线法宝读书笔记

  • 持有股票1年,经过调整之后,可能最多赚66.6%,也可能最多赔掉38.6%,长债你可能最多赚35.2%,最多赔21.9%,即便是短债,你也可能赚23.7%,也可能赔15.6%

  • 持有2年时间,变化并不大

  • 持有5年的时候,股票你可能赚取年化27.3%,但最多只是每年赔11.9%,长债最多赚17.7%,最多赔每年10.1%

  • 持有10年,股票最多年赚16.8%,最低每年赔4.1%,已经发生了巨大的变化。而无论是长债还是短债,最多亏损这时候已经超过了股票。都有5%以上。

  • 持有20年,股票越发稳定,最好成绩是年化12.6%,最差成绩也有年赚1%

  • 持有30年,最好成绩是年赚10.6%,最差成绩是年赚2.6%

也就是从持有20年开始,股票就不可能让你实际购买力亏损。但债券投资却始终做不到。持有债券的时间越长,你购买力损失的可能也就越大。

作者做了个统计,就10年持有期为例,股票在80%的时间里,都能战胜债券,而如果是20年持有,股票在90%的时间打败债券。

债券最好的时期就是1981年到2011年,这段时间债券的收益率达到了7.8%,几乎等于股票的历史收益。但是很快到了2012年,债券的名义利率只有2%了,这几乎不可能在产生同样的回报。除非美国出现大幅通缩,每年物价下跌6%以上。

所以我们可以总结,股票的风险跟时间成反比,时间越长风险越小,而且在持有20年以上的时候,他将毫无疑问的成为最佳投资产品。

所以乍一看在短时间内,债券的风险小于股票,但是在一个时间维度之下,股票的风险其实远小于债券。时间越长,这种风险差就会越明显。

股票和债券的相关性

股票和债券的相关性是怎样的呢?很多人觉得股票债券负相关,股票涨债券跌,其实并非如此,股票和债券相关系数可以很高,也可能是负数。

股市长线法宝读书笔记

比如在利率快速提升,或者利率快速下降的时候,股票和债券的相关系数就很高,美国1966年开始一直到1997年,就是这样,先是1966年加息,加到了1982年,之后再降息,降到了97年,在这期间,股票和债券先是同向下跌,之后又同向上涨。但是从98年之后,到2012年,利率变动就没那么明显了,股债相关性就大幅下降。一直到2008年,都是债券表现好于股票。随后利率降不动了,股市开始反弹,又是股市表现好于债券。

有效边界

通过作者这个研究,也就为我们的投资组合,找到了有效边界

股市长线法宝读书笔记

  • 如果你只投资1年,那么肯定是股票风险大,债券风险小,你的组合中就应该有13%的股票,剩下都是债券,这13%就是你的有效边界

  • 投资2年也大致如此

  • 投资5年,你的股票比例可以加到25%

  • 投资10年,股票比例可以加到39%,投资20年股票比例可以达到58%

  • 投资30年,达到68%

不要问我他是怎么得出的数据,书里没写,我也不知道,大家就记住结论就好。

那么这个组合有效吗,我们让大家配置的股票指数能否反映股市的全貌?

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