《结构性改革》7.住房公积金该如何改革

《结构性改革》读书笔记和读后感。昨天我们说到了,作者对资本市场的12点建议,来看第10点,建立中国系统重要性股票监测制度,并以其为成分股,重新设立中国成分股指数,说的就是重新弄一个代表中国的指数。上证综指现在被广泛关注,但是他是全部加权平均指数,已经被权重所影响,不太能反应市场全貌了。新搞一个成分股指数,可以突出国家意志, 比如你鼓励什么,你就加大那一块的配置比例。这样可以引导更多的资金,进入自己重点发展的行业。

11针对成分指数,设立平准基金,替换证金公司,平准基金是市场稳定剂,他还肩负着主权资本定价的问题,一旦股市太低了,很容易被国际资本洗劫。所以作用非常重要,涉及金融安全,甚至是金融主权。目前汇金和证金都算是平准基金性质的机构,总规模不足2万亿,其实担子很重,而且资金来源很多都是商业借贷,利率4%,每年光利息就800亿,所以成本很高。所以他只能在资本市场上低吸高抛,增加资本收益,但这其实就违背了不与民争利的原则。而针对成分股指数,推出的平准基金,可以直通央行,也可以发行特别国债,额度由需求决定。这样降低了成本,也增加了威慑力。一旦遭遇危险,可以同时号召养老金和企业年金,入市低吸,国企回购注销股票,稳住中国资本市场基准盘。平准基金的盈利还可以划归社保。

12建立金融市场预期管理的长效机制,舆论决定预期,预期决定价格,价格变化决定资本流向,资本流向又决定了经济结构。所以预期管理是一门高超的艺术,我们的股市大幅波动,牛短熊长,说白了就是我们在预期管理上存在着严重的短板,美国这方面水平就高很多。他们甚至会玩数据,先公布一个初值,然后在修订一个终值,这就是在利用初值影响预期,等他修正的时候,已经成了过去时,也就没那么大杀伤力了。所以初值其实就起到了一个过渡的作用。有的时候就是故意公布错误的数据。而我们则比较直,经常自己就把股市给玩崩了。非常耽误事。

在这12项建议当中,作者还特别强调了两个事,一个是退市,一个是注册制,美国过去30年,每年上市两三百家,退市也是两三百家,所以基本上平衡,上市公司一直保持在4000家左右。而我们这么多年来, 加起来退市的恐怕都不足百家数量非常少。于是成了一个光吃不拉的貔貅,特别是市场化的自然退市非常的少。退市搞不好,那么想推进市场化上市也就比较艰难。所以股市总是易跌难涨,晴雨表功能和资源配置功能丧失。目前,我们已经开始着手这个事情的改革了。目前已经有创业板实行,20个交易日内,收盘均价连续低于1元面值的,就会自动退市的规定。这条规则已经让不少企业自然退市。

下面作者又谈了注册制,中国股市最大的缺憾就是20年来,没有培养出太多的高科技企业,资源配置能力不强,那些高科技企业,都通过风险投资,募集资金,然后成熟后通过VIE结构到海外去上市了。主要是我们的市场不太成熟,没有同股不同权的安排,说白了就是外部投资者,可以分红享受公司成长收益,但是投票权不能太多。公司控制权还是要掌握在创始团队手里,这样人家才愿意上市,因为上市后不会影响企业的经营决策。

作者还建议,改革公积金,这东西是原来为了支持住房而建立的,现在住房贷款25.75万亿,公积金不到5万亿,不到20%,所以作用没那么明显了,如果能够针对特定人群给予一些优惠的利率,基本可以弥补取消公积金带来的20%的贷款空缺,或者换句话说,作者不是要取消公积金,而是要用优惠的商贷来取代公积金。因为公积金现在效率太差了,每年收益只有1.5%,还不如银行存款,应该把它用的更有效率,比如变成企业年金,那么这笔钱,大概是14.6万亿资金就全都活了。可以补充社保,养老,也可以进市场投资。比如美国的年金收益一般都在7%左右,他们就是很简单的股债均配组合,股票平均收益10%,债券3-4%,所以平均下来就是7%,所以公积金变成年金之后,效率会大幅提升。作者简单算笔账,一个人20万公积金,还有10年退休,他最后只能拿回23万,而如果是年金运作,最后能拿回35万。

很多人担心,公积金变年金之后,就拿不到企业缴存的6%了,这已经成为了一个隐形福利,但这其实就多虑了,年金企业该交还得交,这个福利是不变的。职工只会占便宜,不会吃亏。另外,现在一个重大的问题就是养老保险,再过几十年肯定是不够用的,如果公积金转年金,能产生十几万亿的基数,再好好运作产生增值,将很大限度的弥补养老金不足的情况。

至于谁来运作?完全可以交给专业化机构,举个例子,比如黑石和KKR为什么规模那么大,就是因为他手里有60%的各种养老金,所以这种年金制度,其实另一个利好就是,有利于中国大型投资机构的诞生。

最近一段时间,很多人对于香港股市跌跌不休都表示担心,但作者却告诉大家,未来香港股市很重要,香港是国际的中国金融中心,而上海是中国的国际金融中心,二者相互互补。境外人民币50%以上的存量在香港,香港上市企业总市值相当于中国GDP的40%,未来十几年,如果我们的GDP持续增长达到200亿规模,那么香港将是一个80万亿的市场。现在内地企业去港交所上市的比例已经占到了一半。已经成为内地经济和金融市场的桥头堡。也是非常重要的离岸金融中心。所以没啥好担心的。港股近期表现越不好,未来就越有重大机会。

下面我们看本书的第四章,数字化重塑经济社会生态,这其中包括云计算,大数据,人工智能和区块链,这块作者肯定是不专业,所以我们就简单来看看,一个官员型经济学者对于这些东西的思考,先说云计算, 3大特点,数据存储在服务器中,算力也在服务器,然后通过服务器连接终端屏幕,主要是会让效率更高,调动大量的闲置资源。大数据方面,先是要收集信息,然后挖掘信息,最后再通过这些信息作出重大决策,他也是人工智能的基础,人工智能虽然依靠算法,但是更重要的是通过大数据来喂养。没有一定的数据积累,人工智能肯定也是没啥用的。

之前有一本书叫做奇点临近,说的是二三十年之后,计算机的算力就能超过人脑的每秒10亿亿次,现在更多讨论的话题,也都成了,未来人类会不会被人工智能所圈养,现在各有各的说法,但从科学的角度来说,计算机智慧不断增强,这已经是不争的事实,而人类的大脑却不可能在短期内进化。未来已来,我们走过了互联网时代,正在经历移动互联网时代,而未来将是万物互联的物联网时代。

那么这就对于信息记录,提出了更高的要求,区块链也就应运而生,他的主要特点就是分布式记账,农业社会是流水账,工业社会是复式记账,但问题就是容易被篡改,而分布式记账最大的作用就是,每个人都是信息的节点,你要修改一个信息,就要把无数区块里的信息全都改掉,这个难度就变得非常大。所以他也是去中心化的。这就保证了我们的信息安全,数字财产安全。他最大的问题是解决信息不对称的问题,实现多个主体之间的协作信任,这个东西将在金融行业,供应链和物流行业,以及公共服务行业,大有作为。或者说凡是信息不对称,信息容易被篡改的地方,区块链技术,都能有施展的空间。

未来的数字化,对于人类社会将有5个方面的重大影响。

1颠覆全球个人支付方式,现在其实很多人出门已经不带现金了,支付宝微信已经覆盖了14亿人,线上到线下,全都可以通过移动支付完成。我们的移动支付,要远比欧美日更加先进。别小看移动支付,他的最大价值是数据沉淀,通过这些支付数据,完全可以判定每个人的信用,这就为未来的共享经济提供了基础。

剩下4项重大影响是什么呢?咱们明天接着讲。

(版权所有:转自老齐的读书圈)。

结构性改革读书笔记

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