《戴维斯王朝》13.戴维斯的投资生涯取得了怎样的成绩

《戴维斯王朝》读书笔记和读后感。在戴维斯交接班的时候，克里斯发现，他将四分之三的资产都投在了全球范围内100家保险公司当中，其余的四分之一，分布于其他行业的1500家公司里面，可以说持仓量非常的庞大。这有赖于价值线这个杂志，给他筛选出了不少的公司，谢尔比发现，价值线上排名靠前的，戴维基本都持有。有的只买了1000股。后来谢尔比也把基金交给了克里斯，此时戴维斯家族的资产已经十分庞大，即便是0.5%的仓位去买惠普这样的公司，都要买到50万股之多。

《戴维斯王朝》读书笔记：

• 《戴维斯王朝》1.金融门外汉的逆袭
• 《戴维斯王朝》2.坚信周期的历史乐观者
• 《戴维斯王朝》3.第一次投资就赔掉了媳妇的嫁妆
• 《戴维斯王朝》4.保险公司的投资逻辑
• 《戴维斯王朝》5.股市最大机会来临的时候！往往是大家最担心的时候
• 《戴维斯王朝》6.哪一年看起来都很糟糕！但股市却越来越好
• 《戴维斯王朝》7.最好的经济前景！却是噩梦的开始
• 《戴维斯王朝》8.二代登场！一场大的风暴即将到来
• 《戴维斯王朝》9.投资5年颗粒无收
• 《戴维斯王朝》10.老戴维斯也损失惨重！方寸大乱
• 《戴维斯王朝》11.抗住了揍！才能吃到肉
• 《戴维斯王朝》12.热爱是坚持下去基础
• 《戴维斯王朝》13.戴维斯的投资生涯取得了怎样的成绩
• 《戴维斯王朝》14.史上最大泡沫破裂

戴维斯持有的股票，很多都是50年不卖，他之前不断购买的AIG保险，90年代的时候，就已经价值7200万美元，62年花64万买的东京海上火灾保险，90年代价值3000万美元。基本上都是50几倍的回报。此外他还一直持有巴菲特的伯克希尔3000股股票。一开始其实花不了多少钱，但是今天，伯克希尔已经是35万美元一股，也就是说，这3000股现在已经价值10亿美金。

戴维斯用5万美元起步，在长达50几年的投资生涯当中，现在他的家族少说也得有上百亿美元的财富，这其中，经历了无数多的波折，也经历了最黑暗的70年代，在这期间差点就破产。但他一直坚持信念，所以投资这个事，3分能耐7分心态，有的时候并不是你没看对方向，只是坚持不下来。成功的道路上也从来不会一帆风顺，越是困难，他未来给你的回报也就越大。戴维斯手里重仓的12家公司中，有11家属于保险公司，另外一家也是房利美，其实也是类保险业务。所以可以说戴维斯的财富，基本上都是保险行业带给他的，戴维斯的成长，就是美国保险行业的成长。当然在这期间他还犯下过巨大的错误，例如以极低的价格卖掉了GEICO保险，如果戴维斯当时不是逞一时之快，至少也有几千倍的回报。

另外，戴维斯在股票上获得成功的同时，也在债券投资上获得了失败，他很早就清楚不能投资债券，但是，他还是买下过2300万美元的债券组合，作为投资组合的补充，但结果很悲剧，他的债券基本都下跌了，因为他买的都是一些垃圾债，最后还因为欠债不还，损失惨重。戴维斯在股票市场上的那种乐观和坚持，也同样放到了债券市场上，但结果却适得其反。所以说隔行如隔山，同样都是搞金融，其实股债投资也是不同的两个系统。

到了90年代，情况又开始出现急转直下，尽管依旧在一波超大牛市当中，但是道琼斯指数还是回撤了20%，东京股市大崩溃，海湾战争爆发，苏联解体，全都是坏消息。对于美国来说，其实也上演了一波房地产泡沫，地产周期此时也开始见顶回落，导致了美国金融市场动荡，花旗银行这一年陷入了技术破产，另外40家银行也陷入到同样的窘境。幸运的是，花旗被列入了大而不能倒的类别，所以他不用被清算了，后来科威特的石油王子，号称中东巴菲特的阿瓦里德，拿着大笔资金投资花旗，把他救活了。而在这之前，谢尔比也曾经抄底花旗，获得了丰厚的利润。

此时克里斯的哥哥安德鲁，也离开了潘恩韦伯公司，谢尔比发现了这个儿子，在可转债方面的天赋，于是给他让安德鲁和克里斯一起管理一家房地产基金，当时的市场环境是一个平衡市，不像47年戴维斯入市的时候那么便宜，也不像69年谢尔比入市的时候，那么高估，所以戴维斯三代，基本上比较平稳，克里斯在前台，而安德鲁在后台。

93年老戴维斯得了中风，身体每况愈下，到了夏天已经生活不能自理了，一辈子的媳妇凯瑟琳聘请了护士专门照顾戴维斯，从喂饭，穿衣，吃药，推轮椅，全面负责，但这令戴维斯很沮丧。凯瑟琳还听从谢尔比的建议，把家搬到了一个阳光灿烂的度假屋里，希望对戴维斯的病情有好处。后来戴维斯又被诊断出了老年痴呆，再后来他又摔伤了，彻底站不起来了。作者说，戴维斯只有在听到谢尔比跟他汇报工作的时候，才会稍微开心一点，因为他用了42年赚了4亿美金，而他这个儿子， 用了4年时间，就帮他赚了5个亿。但是94年5月24日，戴维斯还是走完了他传奇的一生，享年85岁。此时戴维斯留下了一个老伴，两个孩子，八个孙子，和9亿美金，后来这9亿美金成长为百亿美元。他的资产都被封存在了戴维斯公益信托里，收益属于老伴凯瑟琳，在凯瑟琳过世后，信托的本金和收益就属于基金会了。

谢尔比已经很有钱了，所以戴维斯没给他留下什么财富，给了女儿500万美元，这其实也远小于63年就应该给他的那笔钱。所以戴维斯用一生在践行自己的观念。不要留财富给子女，这样会妨碍他们享受赚钱的乐趣。

谢尔比后来把戴维斯的投资组合，变现之后投入到戴维斯基金，现如今这个基金里面，三分之二的资产都是戴维斯家族的，也就是说谢尔比以前是为其他投资人打理财富，在父亲去世之后，他开始带着两个儿子，专注于为戴维斯家族打理财富。他很快就把戴维斯钟爱的日本保险公司给卖掉了，他认为日本的今天就跟30年代的美国很类似，发展停滞，利率极低，这些低利率的环境，会吞噬保险公司的业绩。所以他已经不看好日本保险公司了。当时父子二人还有争议，克里斯认为，日本股市已经跌了40%，现在卖不划算。谢尔比也认为会反弹，但他并不确定，近期会不会发生。既然大趋势不好，也就不在乎这一城一池的得失了。所以他们还是跟日本说再见了，把资金重新买入美国。93年之后，大家都知道，日本股市持续下跌， 失去了30年，而美国却走出了一波超级大牛市。

1995年克里斯被正式任命为基金经理，但此时还不算是开始接班，因为谢尔比在和他共同执掌基金，安德鲁管理的房地差基金也表现出色，但是当时科技要比房地产热门的多，所以很多投资者并没有念安德鲁的好，而是纷纷把资金撤出，去投了科技行业，对此安德鲁很郁闷，他不知道该如何应对房地产的平淡，他老爸就给了他3个字，坚持住。就像70年代那样。后来这话果然如至理名言，在一波科技泡沫之后，马上又掀起了一波，美国历史上最大的房地产泡沫。

1997年，克里斯完全接管了纽约风险基金的工作，91年到97年，这只基金的规模从30亿美元，涨到了250亿美元。这个时间点大家应该很清楚，又是一波大牛市的最后爬坡期。谢尔比急流勇退，保持了一个非常好的战绩，20年中16年战胜标普500，平均每年战胜指数4.7%，整个职业生涯的业绩是将近38倍回报。这个成绩仅次于彼得林奇了，如果他再多干3年，在2000年前退休，估计最牛基金经理就不是彼得林奇了，但是谁也没有前后眼，能在这时候退出来，已经很不错了。此时他甘心躲在儿子身后，当个教练了。他的职业生涯始于牛市，终于牛市，其实没怎么占到太多便宜。

97年又是一个疯狂的年代，5000只股票基金在运作，美国家庭中45%的资金都投入到了这轮大泡沫当中。储蓄创了新低。跟60年代末一样，只要是名字上面加上.com的公司，基本就是100倍估值起。当年那些狂野的基金，被当前一些高频基金，量化基金所取代。所有投资者又开始相信，互联网已经改变了世界，所以这次不同了。

当时有一个基金经理最出名，叫做雅各布斯，他最早，跟很多人合伙搞了一个20万美元的互联网基金，其实他啥事都没干就是买入了几只互联网股票，结果98年，获得了200%的回报，震惊了华尔街，于是他就像一个神一样被崇拜，99年的时候这只互联网基金，一下就膨胀到了5亿美元。这跟当年的蔡志勇是一模一样的。后来雅各布也自我膨胀，自立门户。成立了自己的雅各布斯基金，然后凭借自己的超高人气，又募集来了1.5亿美元。后来随着市场攀升，越来越多的资金投入其中，到了2000年，砰的一声，整个市场崩溃了，雅各布斯基金，损失了三分之一。

那么在这样一场史诗级的大泡沫当中，克里斯管理的基金又怎么样了呢？戴维斯家族能否延续荣耀，咱们明天接着讲。

（版权所有：转自老齐的读书圈）