读书笔记《逆向投资策略》读书笔记和读后感。昨天我们说道了一个测试，先给你很少的信息，问你判断一个事情把握有多大，大家觉得有3成把握，但其实成功率只有26%，后来给了他们4倍的信息量，再让他们判断把握有多大，绝大多数人都认为，这次不一样了， 我有一半的把握。但结果，成功率只有28%，也就是说在你掌握了更多的信息之后，你的判断力并未有效提升。每个人都是过度自信的，但实际上我们并没有这么牛逼。再举个简单的例子，比如打官司，双方律师都会认为自己有较高的获胜把握，还有你去问司机，都会觉得自己的车开的不错。起码比一般人强不少。这就是认知心理学，当一个人确定99%的概率的时候，通常正确性不会高于80%。
这能说明什么呢？这就告诉我们专家们通常都过度自信了，在研究简单问题的时候，专家确实要比普通人强不少，比如你问老齐，某个理财产品有没有风险的时候，我只要有功夫认真研究一下，肯定能说的八九不离十，但是如果你让我预测未来一周的股市怎么走，就麻烦了，因为太过于复杂了，所以我没有特别大的把握，但又过度自信，所以成功率反而并不高。甚至跟你随便预测一下，成功率也差不了多少。
而且认知心理学认为，你获得的信息量越大，认知越多，专家们就会觉得自己的研究越有效，比如在次贷危机之前，大量的研究机构都做了很全面的研究，论证房地产市场没有出现泡沫信号。然后继续给垃圾债AAA评级，也继续几百亿美元的售卖。当时老齐记得，最搞笑的就是高盛，他预测油价继续上涨，但后来油价却掉了四分之三。然后让他的客户在1000美元以上卖掉黄金，最后黄金却涨到了2000美元。所以这是全世界最牛的投行，也依旧是十分的不着调。你就知道预测这个玩意有没有用了。所以我们必须要心里有数，对于越简单的问题，越要找专家，越复杂的问题，其实谁都一样。而市场价格这个东西，则是全世界最复杂的东西。所以老齐看报告，通常只看逻辑，而不看结论。因为结论通常都是涉及价格预测的，这东西没什么卵用，未来到什么价格神仙也说不好，你就做好自己的事情，估值低了就买，估值高了就尽量减仓，永远别指望买在最低点，卖在最高点。把自己变成人，把专家想象成人，不要总去奢望大仙，你反而也就释怀了。否则天天去钻这个牛角尖，去琢么谁看的准，谁看的不准。其实一点意义都没有，我可以负责任的告诉你，都看不准。我们做投资，赚的是常识的钱，而不是预测的钱。
投资者最大的一个错误就在于，倾向于把极其复杂的世界，简单化处理。希望在一些简单的东西上面建立相关性，比如什么信号出现就买入，什么信号出现就卖出，软件商深谙此道，就利用你这种心理，做一些就交易软件，然后高价卖给你。你以为如获至宝，但还是会亏得一塌糊涂。因为这些联系根本就是不靠谱的。甚至还有一些未来指标，也就是当股市走出行情之后，才给你标注的买入信号，而你当时是根本看不见这些东西的。所以乍一看这东西神奇无比，但是用过才知道，他到底有多坑。老齐当年在电视台，几乎所有的动辄数万元的投资软件我都有，都是软件商白送给我，让我们做广告的。但结果一点用都没有，当年我的投资也是一塌糊涂，所幸就是当时钱少，亏损比例巨大，但绝对数量有限。
遗憾的是，如果你没有学过认知心理学，你无法避免这种过度自信的倾向，作者列出了一份1988年到2006年，经济学家和分析师对于标普500涨幅的预测，结果几乎没有一年是准的，分析师和经济学家几乎都很乐观，他们很少认为股市会跌，绝大部分都会认为今年是上涨的，只有一次预测下跌是2006年，分析师觉得市场要跌2%，经济学家觉得不涨不跌，但实际股市却涨了17%。而在股市大跌的2001年，分析师则预测上涨17%，经济学家觉得怎么也得涨19%，结果股市却跌了一半。2002年大家又预测，至少反弹50%，但结果股市只涨了15%。
有人说分析师一般都是乐观的，经济学家经常把危机挂在嘴边，所以他们总是悲观的，但是从结果来看，经济学家的预测，比实际结果也高出了53%，而分析师的乐观程度更是高达81%。所以看研究机构的报告，以及听经济学家瞎逼逼的时候，一定要调低你的预期。
作者还统计了，每年专家和机构们的预测，结果发现，他们推荐的股票，通常在第二年都表现糟糕。而这个概率竟然高达88%，要知道我们扔硬币的概率还是50%呢，所以完全把这个专家推荐，看成一个反向指标。你把专家推荐的股票，第二年融券卖空，赚钱的概率要大的多。
从历史上的分析来看，专家们对于热门股和行业的预测，几乎都是失败的。而且失败率高达90%，所以这也告诉我们，一旦什么东西成为了市场热门，那么他就快到头了。这个准确度，要远高于你去听专家分析的准确度。老齐管这个叫做大热必死。
投资者还经常犯下的一个错误就是，不知道自己该下多少注，也就是说，对于仓位的管理非常模糊，比如生活中，你会拿所有的钱都去赌彩票吗？你肯定不会这么傻，你把所有的号买全，要花的钱，比得到的500万多的多，所以这个概率肯定太小了。股市上也一样，你有多大的把握，就应该下多大的注，要真的像彩票那种概率，最多你也就只能出2块钱。只有当胜算很大的时候，才能下重注，比如遇到了市场大崩溃，估值创新低，满地都是便宜货的时候，此时反而是你该下重注的时候。而当市场非常热，大家一致看多，4000点才是牛市起点的时候，这时候做空的胜算反而更大。如果你只能做多，那么就尽量减少仓位，甚至可以转换到保守的债8股2的模型上来。
从长期来看，分析师的预测错误，误差高的让人无法接受，错误率高达40%以上，而且不分时间段，也就是说，无论繁荣衰退，股市涨还是跌，分析师的预测错误率一直保持这么高，他们最常犯下的错误就是高估未来的收益，确实如此，分析师的报告总是按照过去的增长率，倒推未来增长，所以在他们的笔下，未来公司都是赚钱的，也都是赚很多钱的。但其实公司的业绩，通常都涨跌不定，即便稳定增长的公司，增长率也是有起伏的。所以我们要特别小心，在看这类报告的时候，你首先要识别分析师的情绪，如果市场特别乐观的热门股，那么基本不可信，业绩弄不好要打对折。如果是一直下跌的冷门股，他们预估的业绩可能还靠点谱。
作者也说，用过去的成绩，预测将来的成绩，其实本身逻辑就有问题。如果你要非得愿意去相信分析师的报告，那么你应该先把这个分析师过往的预测都看看，看看他的历史战绩到底怎么样，也许看完了之后，你心里也就有数了。根据这个行业的规则，分析师是很少给出卖出建议的，因为那样会惹毛上市公司，很可能会被封杀，以后调研，问询，发布业绩，都不会再叫你，你基本也就没办法在这个行业混下去了。上市公司甚至会给券商施加压力，让券商解聘这个分析师，所以你大多数情况只能看到买入建议，永远看不到卖出建议。因为卖出，对于分析师个人不利。
只有浑水这种做空机构，才会出具看空报告。但可惜国内没有做空机构，即便媒体也不敢乱写负面新闻，之前就有的记者，被上市公司跨省追捕。所以谁也不想触这个眉头。而且有的更恶劣，上市公司还会给分析师一些利益，比如红包，补贴差旅，礼物等等，他们指示一些分析师出具他们想要的报告。这也是行业的潜规则。这就不是预测问题了，而是道德问题。
说完了现在投资中的种种问题，那么作者肯定是要说出他的解决方案的，明天我们就来看看，作者的方案，如何把心理学的知识引入投资当中。建立新的投资体系。（转自老齐读书圈）
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