3.情绪是战胜市场的唯一方法！也是最大敌人

市场中，人的情绪才是主要食材，如果讲投资的，不强调情绪，那就基本上可以鉴定为是骗子。

锚定效应

而情绪中有很多的思维误区，比如锚定效应，如果买车告诉你优惠1000块钱，你觉得毫无意义，但是如果买空调优惠1000，你就觉得捡到便宜了，这是两个完全不一样的锚，对心里产生了不一样的影响，投资中，如果一个公司你赚了大钱，或者赔了大钱，都会觉得再涨再跌都无所谓了，比如早年间买格力的那些人，靠分红都拿回了成本，于是就会觉得是白来的，所以也就更容易拿住不放，从而赚到更多钱。相反那些每天都为了1-2块钱波动而高抛低吸的人，根本就不可能赚这么多。所以你会看到，越是对小钱斤斤计较的人，就越是赚不了大钱。一些买菜大妈，总觉得炒股票见利就走，最后就只有当韭菜被收割的命。

买涨杀跌

到超市买东西大家都很理性，价格越涨，买的人就越少，但是唯独投资品不一样，越涨买的人越多，越跌买的人越少。所以只要一说涨价去库存，你就知道，这个东西已经不能算是消费品了。房子，茅台，都属于这一类，一开始是消费品，炒到最后就成了投资品。价格越涨买的人越多，但是，投资品有投资品的规律，那就是一定会有周期，也一定只有少数人能赚钱。绝大部分人都会赔钱。所以这些情绪，对于市场来说至关重要，情绪是我们识别周期，识别市场位置的重要依据，堪比GPS。

情绪传染

我们在很多书里都讲过，战胜市场很难，这个毫无疑问，也有很多数据支持，最终能战胜市场的也就5-10%的人。之所以这样，就是因为情绪这个东西，难以捉摸和把握。有的时候市场情绪高涨，会把你也传染。就像新冠肺炎一样，本来你是医生，可以治病救人的，但是一旦被传染，你瞬间就只是一个病人而已。不但救不了人了，连自己也危在旦夕。

我们投资的时候一定要带好口罩，穿好防护服，断绝病毒的传染。也就是说，少跟那些患者接触，避免他们嘴里喷出的飞沫传染。

识别阶段

另外，一个难点就是，比如说我们已经练成了绝技，能够识别情绪了，但是也很难识别情绪的阶段，知道有泡沫，但你却始终无法知道，这个泡沫会膨胀到多大才会破灭，比如历史上很多牛人，96年格林斯潘就提出了非理性繁荣，但是2000年泡沫才破，这中间差距巨大。

大空头里的独眼博士，他也看出了地产泡沫，但是做空过早，差点被投资者告上法庭，赔的血本无归。所以这也是个巨大的问题，你到底什么时候退出？并没有一个统一的标准。退出过早，也会是个巨大的损失。

一般的泡沫或者情绪亢奋我会选择带上保险带，跟市场共舞，除非到了忍无可忍的泡沫，或者发现了流动性危机，也就是现在不卖以后卖不掉了，我才会提前离场，比如房子就是这样。

所以，市场只是难以战胜，而不是完全不可战胜，只要你能做到更善于解读信息，更善于抢先大众一步行动，你就能够打败市场。当然，聪明的人，都知道打败市场并不可能意味着你时时刻刻都打败，你只能在很短的时间内打败他偶尔几次而已。所以必须要选择最有把握，最有胜算的时候出手才行。而没有把握没有胜算的时候，你就最好认怂别动，先别让市场打败你就好。

认识这点很重要，这直接影响了我们的投资价值观和方法论，我们要清楚，绝大多数情况下你是没有胜算也没有把握的，所以千万不要执着，比如有些人总是问，现在该买还是该卖，现在该买什么，涨的更快，这就属于没想明白我们讲的内容，这个问题也通常没法回答。相反，只有所有人都知道该买还是该卖，都要去买卖一个东西的时候，我们才有胜算。但很可惜，我们有胜算的时候，很多人根本不需要我们的建议。

投资赢家

所以，要想真正的成为投资赢家，就要先清空自己，承认自己在绝大多数情况下是无知的，这样你才能把精力全部都用于那些可知的领域和时机。永远记住，大侠是不会轻易出手的，高手出剑，追求一击必中，用王八拳乱锤的，都是市井泼妇。

第二规律

通过历史表现，我们可以看出越是市场回报高的时候，资金流入的比例越大，越是市场下跌，大家想的却不是抄底，而是割肉。在市场暴跌的时候，往往是大家往外跑最凶的时候，而且是什么越热门，买的就越多，什么越不行，卖的就越多。

啥时候短债基金，规模飙升，就是一个投资股票的绝佳时点。啥时候可转债的股性消失了，那么可转债就是一个抄底利器。2018年7-8月份，我们讲的可转债魔法书，当时极力推荐大家，购买可转债基金。拿一年妥妥20-30%的回报。

作者也做了个研究，他把140年的标普指数，做了个划分， 按照回报高低分入不同的组别

• 然后测算他后一年的表现。在回报最低的年份，第二年平均回报是12.4%，而最高回报年份，第二年的平均回报只有10.5%

• 接下来他把区间延长，以3年为一组，也就是3年回报最低的，和3年回报最高的进行对比。还是3年回报最低的第二年回报率要更高，达到12%，而最高组则降低到9.9%。

• 接下来他用5年为周期测试，结果差异就更大了，5年最低回报组，下一年回报率达到18.7%，而收益最高组第二年只有9.4%了。

• 后来作者又用1950年2011年测了一下， 有了一定的变化，长期回报高低组之间的差异没那么大了，说明市场有效程度提高之后，波动率降低了。但依然是最差组，比最好组的次年回报要更好。

• 随后作者还做了20年的数据，结果也是一样，一段时间内收益越低，他在后面的潜在收益就越高。

所以我们投资，最好选择那些投资者抛售之后。而不要选择大家都热衷于股市投资的时候。越是在低点的时候买入，你跑赢市场的机会也就越大，相反越是在高点的时候买入，那么你可能就真的得通过很长时间才能消化这些估值，也就是说高位买入股票，就意味着将好久赚不了钱。

作者根据他的理论，在2012年初，就大胆预计，这是一个过去10年和20年历史收益最低迷的时候，所以2012年投资股票，长期回报的收益将极高。作者这个判断也被印证了，当时标普500指数只有1200多点，现在2020年初，已经到了3300点，这八年来的年化回报率高达13.47%。收益相当可观。那么我们顺着这个思路，想想A股，我们已经13年没涨，现在的沪深300，还没有2007年6月的时候高。这十年是极其惨淡的，那么也就意味着，在未来10年，甚至20年，我们也将有一个跑赢市场的机会。

三大策略

接下来作者继续讲，选择最优秀的版块有用吗？这也是很多投资者的疑问，他们总爱问，未来十年，二十年更看好什么，科技，医疗，新能源，似乎总是那么高大上，真的能跑赢市场吗？

作者也列出了市场几大行业指数，跟我们现在的申万一级分类一样，包括可选消费，日常消费，能源，金融，医疗，工业，信息科技，材料，电信，公用事业这么10大行业。这里的可选消费意思就好比一次性的消费品，不常买的那些，比如汽车就是典型的可选消费。而日常消费主要指的就是柴米油盐姜醋茶这些快消品。

随后他展开了三大策略

• 策略1，每年选择表现最好的版块进行投资，把所有的资金都压上去
• 策略2，每年选择表现最差的版块进行投资
• 策略3，是均衡投资，也就是10大行业，每个行业投10%。

这就类似于一个宽基指数。他从1990年跑数据到2011年，这20年大家都知道，前10年上涨，后10年波动，那么结果怎么样呢？