《原则2：应对变化中的世界秩序》6.内部周期的6个阶段

《原则2：应对变化中的世界秩序》读书笔记和读后感。

国家什么时候会大肆印钞，过度举债

一般在和平时期，国家对于债务和货币发行还会比较克制，但是一旦有大的战争爆发，或者国家出现内乱，那么居民矛盾，就会迅速转移为敌我矛盾，国家通常都会不管不顾的大肆印钞，过度举债

• 比如1914年，一战爆发之后，各国就开始发行大量国债备战，然后企图通过战争，消除债务。只要你战败，那么整个债务都会由你承担。会严重摧毁你的货币体系。但战胜国也没有获得什么好处，巨大的债务破坏了他们的经济体系，而且战败国其实也最终无力偿还。英法那时候拼命逼德国还钱，结果把德国推向了纳粹主义
• 而在二战之后，美国才吸取了这个教训，之所以启动马歇尔计划，援助欧洲，就是因为美国意识到，如果不把欧洲从废墟里拉出来，那么他就会倒向苏联阵营，日本也是一样。所以美国也并不完全是好心，而是不想给自己增加对手。

国家越是动荡，货币贬值的速度也就越快

从作者给的图上我们能看到，国家越是动荡，货币贬值的速度也就越快

• 比如1930-1950年，咱们中国的货币，贬值速度全球第一，日本也因为对外侵略，所以货币也在飞速贬值，后来所有国家的货币全都贬值。直到战后布雷顿森林体系建立，全球货币体系才终于算是稳住了。
• 但是在70年代的时候，这个体系显然又开始稳不住了，发生了明显的动荡，直到尼克松宣布美元与黄金脱钩，全球主要货币再次开始了大幅贬值。几十年时间，大部分货币贬值都在80%，反过来说就是，黄金涨幅巨大。黄金涨上来的，基本都是货币贬值下去的。

黄金的回报，基本跟通胀正负相抵

作者做了个统计，1850年至今，持有黄金，实际上基本没啥收益。反而有政府债券，还有1.4-1.6%的回报，但这也仅限于英美，如果是德国，你还亏很多钱。这个统计告诉我们，黄金的回报，基本跟通胀正负相抵。长期只能保值，并不能增值，历史上投资债券还是能有小幅增值的，但是以后其实很难说，因为现在债券已经不怎么有利息了。

债务周期的结尾，应该去寻找硬通货或者是现金流资产

根据历史统计显示，在债务周期的后期阶段，将赚取利息的现金货币，作为财富的贮藏手段，是存在巨大风险的，在债务周期的结尾，应该去寻找硬通货或者是现金流资产

• 比如持有一些永远存在的公用事业类企业的股权，即便在战争当中也能产生很好的回报。因为这些资产，是抵御通货膨胀最有效的手段。

提升短期利率，不会持续很久

一个国家，也会提升短期利率，来缓解货币贬值的影响，但是基本不会持续很久

• 比如美国也会加息缩表，但是这种做法会让经济十分痛苦，所以用不了多久，央行就会重新放弃，转而去增加货币供给。因为这些国家意识到，货币贬值只是慢性的毒药，如果要是短期遭遇经济崩溃，或者军事和科技溃败，那么才是灾难性的。

• 比如荷兰盾让出储备货币地位，就是在1784年，英荷大战中败北，然后又遭遇了法国入侵，而英国大家就更清楚了，在二战中遭遇毁灭性打击。战后已经无力去跟美国竞争经济老大。

• 那么美国呢？美元什么时候会让出储备货币地位，这个可能要等一场大的动荡。当然打铁需要自身硬，在大的动荡中，我们得有明显超越美国的实力才行。

内部周期的6个阶段

下面我们再看看，内部周期的6个阶段，作者说就像治疗癌症一样，最好是阻止不良情况的发展，以免发展到更晚的阶段。所以我们要先识别周期，然后对症下药。

• 内部周期的第一阶段，新秩序开始，新领导层巩固权力
• 第二阶段是资源配置体系，官僚机构建立和完善
• 第三阶段，出现和平和繁荣
• 第四阶段，支出和债务严重过度，贫富差距和整治分歧扩大
• 第五阶段，财政状况糟糕，然后爆发激烈的冲突
• 第六阶段，出现内战或者革命。然后就会周而复始

其实你想想我们历史上的那些王朝更迭，就应该知道，基本就是这么一个逻辑

• 一开始总是休养生息，然后有个败家的就开始穷兵黩武，最后债台高筑民不聊生，开始爆发起义，最后新的王朝建立。

作者还把我们历朝历代的走势图拿了出来，基本上就是上升，然后巅峰，随后下降，进行新的王朝更替

• 目前现实建国后还再走123的上升阶段，第4阶段的债务过度还暂时没有出现
• 换句话说，第四阶段出现了，我们也就开始走衰了。我们其实从唐宋到达世界顶峰之后，在世界格局中的相对地位，就一直在走衰。民国时期，达到了历史最低水平。

其他的国家与我们也类似，有很多的王朝更迭，但如果站在一个整体上来看，欧洲在更迭之后，走上世界之巅，我们在明清之后，彻底落寞。从1800年以来，其实我们就是战乱不断，从死亡人口最多的战争来看，太平天国，一战和二战，都发生在1800年之后，但是全球人均GDP却是持续在上升，像什么战争，大萧条，经济衰退，其实都只是一些微不足道的小插曲，也就是一个小小的锯齿。

这张图就告诉我们，所谓灾难，其实都只是暂时的，随着生产力的不断提升，财富创造肯定越来越多，货币也会越来越贬值，那么投资是会获得很多回报的。

有人提过一种说法，那就是你越担心什么，觉得他对你造成威胁，你就买入他的股票，这样你就可以对冲风险了。

• 比如你担心自动驾驶抢了你的生意，那你就买入那些自动驾驶公司的股票，你担心未来机器替代人工，会让自己没有饭碗，那就买入那些人工智能，自动化办公公司的股票。
• 一旦悲剧发生，那么这些公司的股票价格肯定会大涨。到时候对你来说，可能不一定是损失了。
• 那如果你买入了军工，或者买入了粮食，这些公司的股票，那么你就只能盼望着天下大乱了。但这种概率其实就太小了。所以这两个行业，应该很少去投资。我们更应该投消费和科技，以及医药，但前提是在估值合理的阶段。

在内部周期的6个阶段当中，最重要的是第二个阶段，也就是资源配置，和官僚机构的建立和完善，这意味着将把一个国家，推向巅峰，历史上我们也看到了很多政治清明的时期

• 比如文景之治，贞观之治，康乾盛世，还有日本著名的明治维新，以及我们最近的改革开放，都是这样一个时期，这个阶段，通常都需要有个伟大的人物出现，以一己之力，把百废待兴的国家，带入正途。
• 比如新加坡的李光耀，1959年担任新加坡总理，一直干到了90年，新加坡如今的繁荣，都是李光耀一手建立的。我们的邓公也是如此，但可惜邓公去世的太早，没能看到我们走向巅峰。

在一个王朝的后期，通常都是内忧外患，天灾人祸，有的时候并非是人才不优秀，而是面对体制，他也没办法力挽狂澜

• 比如清末，整个官场文化都烂透了，再加上天灾不断，国库空虚，曾国藩，李鸿章之流也无力回天。
• 比如伊藤博文就非常敬重李鸿章，他说我要在中国，不一定比你干的好。这句话确实说出了些许无奈。所以我们总是讲天时地利，再加人和，当天时地利都不在你这边的时候，人和也无力回天。

• 在周期的末尾，如果不能印钞，也会大量举债，晚清政府当时就早已经债台高筑，对外贷款的时候，洋人宁可相信胡雪岩，也不相信满清政府，就说明信用早已破产。

如何解决地方产业和财富空心化的局面

如今的美国，也已经出现了长期债务周期的后期表现，州政府不能印钞，只能举债，而联邦政府则大肆印钞，财政和贸易双赤字严重，贫富分化严重。作者说，在收入下滑最显著的城市和州也最容易爆发冲突。美国人均收入和财富最高的城市，通常也是负债最多的，贫富差距最大的，比如纽约，芝加哥，旧金山，要想解决这个问题，要么削减支出，要么筹集更多资金，那么问题来了，是富人出钱还是穷人出钱，削减开支对于穷人来说最不能容忍，那就只能给富人加税，那么富人就会离开，到税率低的州去。甚至逃离美国。最后反而造成一个地方产业和财富空心化的局面。那么这个矛盾怎么解决?

穷人的支出不能缩减，富人也不能加税，这种局面僵持下去，最后就是富人和穷人各玩各的，不再交流

• 比如作者所住的康涅狄格州，就是这样，富人区和贫民区相互隔绝，互相敌视。新冠疫情爆发后，让贫困者更加艰难。反而拉大了贫富分化。

唯一解决的办法，可能就是提升生产率，创造更多地财富，把蛋糕做大，造富大多数人，这需要政府把债务和资金使用得更加有效率，创造更高的投资回报，而不只是把钱发出去。如果只发钱，看似对穷人有利，但其实却惠及富人。最后富人的资产会升值，穷人虽然拿到了钱，但发现买什么东西，价格都很贵了。

• 这次新冠疫情下，美国就直接发钱，其实也是没办法的办法，美国人真是没积蓄，不给发钱，企业停业，那么真的有人会起来造反的。但你一发钱，其实就拉大了贫富分化。激化了社会矛盾。

（版权所有：转自老齐的读书圈，仅供个人梳理总结用）