《原则2：应对变化中的世界秩序》4.货币和信贷的运作逻辑

《原则2：应对变化中的世界秩序》读书笔记和读后感。接下来我们看看，货币，信贷，债务和经济活动的大周期。作者说，如果你不理解货币和信贷是如何运作的，你就无法理解，这个系统运转的逻辑：

• 比如，看不懂咆哮的20年代，也不知道如何导致的债务泡沫和贫富悬殊，也就不知道到底是怎么引发的大萧条，更不知道罗斯福是怎么当上总统的，后来又是因何爆发的第二次世界大战，当年的这一切，其实跟今天比较像。

基本财务问题

无论过去还是现在，基本问题都是相同的，所有实体，企业和个人，都要面对同样的基本财务问题，资金会流入和流出，收入超过支出，就是利润，储蓄会增加，反之，收入小于支出，就是亏损。

如果一个企业资产已经不敌负债，那么他就必须削减开支，否则就有债务危机的风险。每个个人，公司，国家都有自己的资产负债表，也都遵循着这样最简单的规律。

一个实体的支出，也是另一个实体的收入，当一个实体削减支出的时候，他不仅会伤害自身，也会伤害到其他上下游的企业，同样的，一个实体的债务，就是另外一个实体的资产，债务违约，也会造成其他实体的资产减少。迫使他们削减支出。

• 比如我们都见过这样的情况，失业了，没有收入了，房贷还不上了，银行就会拍卖你的房子，债权人会比房主优先得到偿付。所以这就告诉我们，如果你的收入低于支出，资产小于负债，结果就是你不得不卖掉你的资产。
• 对于很多家庭来说，都面临这样的问题，总说北上广深，一套房就1000万，但是有多少身上没贷款的呢？房子值1000万，你的贷款负债可能有1300万，所以你的净资产实际上是负值。你得不断地打工偿还，直到你把房贷都还完了，这套房子才是你的资产。所以别总觉得自己很有钱，看看负债吧，你的心里就会拔凉拔凉了。

货币，信贷的周期性

与大多数人想象的不同，货币和信贷，并不存在固定的数量，央行可以很容易的把他们创造出来，大家都很希望央行宽松，这样会创造更强的消费力，如果这些信贷，都用于消费，那么肯定会导致消费品和资产价格上涨，但这也就同时产生了大量的债务，最后需要实体去降低支出，增加收入，用于偿还。

这个偿还的过程，是一个比较痛苦的过程。这就是货币，信贷的周期性。其实用一句话就能解释，借来的钱，早晚都是要还的，不过国家借来的钱，可能压根就没想还。

这也是现代国家调控的普遍运行方式，但是对于贷款人来说就会很糟糕。

• 给你解释下，国债利率是3%，而通胀水平也是3%，也就是说理想的情况之下，国家把你的钱拿走白嫖了，然后他不打算支付给你利息，就多印3%的钞票出来，如果连本金都不想还，那就多印5-10%的钞票出来，这样之前所有的欠债就都不用还了。
• 所以买国债的人，就相当于把钱借给了老赖，你拿回来的钱，并没有购买力的提升，如果你一直买国债，那么最后就是相当于将财富都免费送给了国家。
• 当然还有更傻的，就是存银行的。长期存银行，就是相当于把钱扔了。一辈子免费为国家打工了。

但这只是国家的特权，或者只是能掌握货币发行权，且主要借内债的国家的特权，并不是所有实体都能有这个权力，大部分国家借的是外债，那么你还是要去偿还债务的。

• 如果收入降低，没钱支付，那就只能变卖资产，或者出让经济主权，当年韩国就上演了国家破产日，出卖了大量的经济主权，才获得了世界银行的贷款。

美元

美元是储备货币，所以他受益匪浅，因为他可以开动印钞机，向全世界输出货币，也就拥有了极大的借款和消费能力，甚至他能够直接决定其他国家的货币供应量和信贷

• 在美国宽松周期之下，全世界都会产生通胀的结果
• 在美国紧缩之下，全球都会出现流动性紧张

所以最好的办法就是你跟美国处于同一周期之内，让美联储代替你本国的央行，如果跟美国不在同一周期，自己有力量很弱小的话，那就很容易被美国给拉崩溃，就好比一个胖子拉着一个瘦子，一起减肥，胖子还没咋地，瘦子已经饿死了。每次美元收缩，都会有经济体发生崩溃

• 比如80年代的拉美，90年代的东南亚，2000年之后的欧洲和金砖。
• 2022年加息之后还指不定是谁倒霉呢。谁的美元负债最多，外汇储备少，谁就越容易崩溃，所以我们看到土耳其这种国家，几乎每年都要发生崩溃。

货币和信贷与财富

货币和信贷，虽然与财富有关，但是他们还不是一个事，货币和信贷只是可以用来购买财富

所以看起来他们好像是一样，但是一个人无法单纯通过创造跟多货币和信贷来创造更多地财富，要想创造财富只能提高生产效率。

• 解释下，作者的意思是说，货币和信贷只是财富的表现形式，但他们不一样，你印再多的钱，而已没办法创造财富，要想创造更多地财富，还得去搞经济建设，靠创新提高生产率。
• 所以有个段子很搞笑，说国家为什么不能把房价降到1000块钱一平米，等老百姓都买完房后，再把房价提高到5万一平，那样就瞬间超过美国了。这都是无知的纯扯淡，要想超过美国，我们不能靠印钱，得靠持续的生产制造。

要想破除周期，就得让生产力突然提升一个台阶

央行只能调节信贷和货币，所以在生产恒定的情况下，就会有周期产生，那要想破除周期，就得让生产力突然提升一个台阶，所以一般在一波巨大的创新浪潮之下，经济都会呈现高增长低通胀的特征，我们管这个叫做经济发展的黄金期。

所以美国这么高的债务，还有没有救，可能有救，需要再来一次产业革命，增加大量的资产

• 比如元宇宙出现虚拟空间，又或者移民火星，产生了大量的土地资源，或者人工智能替代人工，让制造业回流美国，那么美国的债务也就能被化解了。

什么是财富增值

理解了货币和信贷，我们就知道投资的最基础逻辑，比如你拥有一套房子，因为信贷宽松，更多地买家贷款涌入，造成房价上涨，你还是这套房子，但是价格大幅上涨了，但其实你的财富并未增加，你还是只能住在里面。该怎么生活还是要怎么生活。这就是货币带来的资本增值。属于是财富幻觉。

那么什么是财富增值呢，好比你买一只鸡，由于喂养技术提升，他原来每天下一个蛋，但现在可以每天下两个蛋了，这就是财富增加了。

央行通过信贷的成本来调控经济

央行手上的工具就是货币和信贷，他会通过信贷的成本来调控经济，这个成本也就是利率。作者说，你可以想象一下，央行有一瓶兴奋剂，可以根据需要将它注入到经济和市场当中，应对经济增长下滑。当经济恢复常态后，他就停止注入兴奋剂，央行的这些举措，会让整个货币，信贷，商品，服务，以及金融资产的数量和价格，呈现周期性波动，一个周期通常是8年左右

• 解释下，这大概是两个库存周期，一个朱格拉周期。但这只是一个短期债务周期，那么什么是长期债务周期呢，通常会持续50-100年，一个人的一生可能也只会赶上一次。
• 我们现在正处于一波长期债务周期的后半阶段。这波周期是从布雷顿森体系建立开始的，也就是说美元主导世界开始，那么2045年，是不是就意味着美元要让出储备货币地位了呢？我们可以拭目以待。

美联储现在已经不再具备刺激经济的能力

作者认为，美联储现在已经不再具备刺激经济的能力，债务高企，利率已经跌无可跌，越来越多的投资人认为，债券已经不再是一个好的投资标的，长期债务周期即将走到尽头。这就会引发货币体系的结构性重组