《祖鲁法则》1.成长股的特点

《祖鲁法则》读书笔记和读后感。作者上来就讲了投资的三大方法,成长股投资法,资产状况投资法,技术分析法,成长股投资法就是通过选择良好成长前景的公司,通过他不断地增长来赚取收益,资产状况投资法,简单来说就是买的便宜,当公司价格低于价值的时候买入,技术分析就是财务指标都不看,就是跟着趋势做概率。这其实一针见血的告诉了我们,到底该怎么从市场中获利,你买入一个股票,到底是看中好公司,还是好价格,又或者是好趋势。你总要给个理由,如果这三条都不占,我就是听别人推荐的,那你就离倒霉不远了。

作者的观点很明确,就是拿市盈率跟自己跟行业比较,如果市盈率比自己的历史低,也比行业的平均水平低,那就是低估了,如果是增长率,市盈率越低就越有吸引力。原理就在于,假如市场对这只股票的期望值不高,那么他也就没什么可失望的,不失望下跌的空间就很有限,这就具备了足够的安全边际,一般这种成长股投资,持有的时间会比较长,一直持有他,你就一直赚钱。最后就变成了下金蛋的大鹅。

比如历史上最著名的成长股可口可乐,1919年他的股价就是40美元,然后很快就跌到了20美元,随后多灾多难,经历了大萧条,二战,石油危机,股灾,金融危机,但可口可乐的股价长期一直向上,如果向后复权,可口可乐96年的股价达到了400万美元,也就是说80年涨了10万倍。其实A股上也有很多这种超级成长股,而且更具讽刺意义的是,绝大部分公司都是成长股。比如茅台从上市的31,后复权到现在相当于6541,20年200倍。像云南白药30年,差不多800倍。只要是你耳熟能详,在超市里经常见到的那些企业,基本都是几十几百倍的成长。那么你仔细想想,为啥概率这么大,收益这么大,你却没赚到钱,反而赔钱了。是不是应该好好捋一捋思路了。在你骂中国股市不行的时候,自己有没有反思,是股市不行,还是公司不行,又或者只是你不行呢?这话扎心,很多人不愿意承认,但其实结论大家都看的明白。你买的绝大多数东西,只要拿住了,都能赚钱,但是你却疑神疑鬼的不断买入卖出,最后不但没赚到钱,反而赔了很多钱。一个大猩猩扔飞镖都能赚钱的地方,你却赔了钱。还不应该好好学习吗?

作者举了一个101岁投资者的例子,说他44年退休,把5000美元投入到股市,到他95年去世,这笔钱已经变成了2200万美元。他投资的就是可口可乐和先灵葆雅,这种生活中随处可见产品的企业。他基本不怎么交易,但长期获得的回报率却高达年化18%。所以老齐总是说,全国最牛的公司,最好的成长股,都在超市里,但是这些东西你却总是视而不见,非得去投什么自己完全看不懂的航天军工和稀有金属,甚至是半导体,这就属于是明明没有困难,非得创造点困难给自己,莫非你是嫌自己赚钱太容易?

所以这里老齐劝大家2 点,1是投资股票一定从你身边的耳熟能详的东西下手,2是买入之前好好研究,3是买入之后尽量别卖,只要是超市里的东西,他上涨的概率比下跌的概率大的多得多。多拿一段时间,终究会赚钱的。你达不到年化18%,咱做到年化10%也不错,也是7年翻一倍了。千万别关注市场的价格,股市就是每天波动的,而这些波动未必都会有原因,即使找到原因了, 十有八九也都早就反映在了价格当中,所以你无法通过这些信息得到提前的动作,既然无法提前,你的一切行动就全都是徒劳的。那就不如好好待着别动。

作者讲选择比时机更重要,A拥有市场择时能力投资全市场,不断做波段,而B则只投资于最好的行业,都从80年开始到了92年,A进出9次,假设他都对了,结果他的资产翻了14.6倍。堪称股市奇才。而B呢,选择最好的行业,一次也没动过,资产翻了62.6倍。而同一时间段,大盘只涨了6倍。当然,A和B都是神仙,我们全都无法模仿。不可能9次进出全都正确,我们也不可能找到最好的行业。但是这个故事至少告诉你,拿着好东西比你来回来去做波段更重要。

那么该怎么选择成长股呢?作者给出了成长股的特点。

首先就是周期非常强的行业,比如建筑,建材,造纸,包装印刷,甚至是工程机械,这些里面成长型公司非常的少,因为需求不可持续,汽车和钢铁,也会受到明显的利率影响,那么相对应的,周期没那么强的,比如医疗保健,传媒,餐饮,零售,服务业和金融业,这些行业中抓到成长股的概率就大的多。在作者提供的统计中,制药业和传媒业在81年到96年的时间中,成长最快,而表现最差的是建筑,其次是纺织。所以选对行业,就成功了一大半。

其次就是在这些行业里面去找,有竞争优势的公司,要么是专利,要么是品牌知名度,或者是政府的特许经营权,这就是我们说的投资的护城河,大家可以去看看那本书。这里就不细说了

第三,找管理能力突出的公司,特别是一个强大的CEO,这是一个公司成为卓越企业的决定性因素。

第四就是每股收益持续的增长,业绩不会呈现周期波动。即使有波动也就是,利润增幅的波动,而不要找那些,一会大赚,过一段又大赔的公司。他们认为每股收益连续4年增长,就会被定义为是一个成长型公司。

作者还提出了一个选股数据,必须同时符合这些条件。

1,过去5年中,每一年都必须有利润,不能亏损

2、假如在过去某周期业绩有所退步,而随后4个周期业绩在增长,那么他必须在过去的6个周期中,最近的一个周期,已经实现其最高的正常每股收益,说的很绕,但是基本意思就是说,如果有业绩周期波动,他也得是波动向上的,而不能是波动向下的。

3、房地产行业的公司都不行。这类公司都不适合成长法投资,只能用价值法估算。

4、必须有经纪人预测。也就是说有机构关注了他。

5、在周期性很强的行业里,也必须满足增长标准,也就是说,过去5年,不能有任何损失,这其实就已经把周期行业的绝大多数公司过滤了。

经过这些筛选,其实留下的公司也就不多了,基本上少了一多半。作者说在英国只有300家公司可以被这个数据定义为成长公司,接着作者就谈到了他的独门绝招,也就是PEG,市盈率和相对增长率的比率。这个老齐也经常使用。作者之前做的准备,就是在为PEG这个指标服务,因为如果没有持续的增长, 也就没有G这个指标。而且作者说,尽量找到那些每股收益增长率达到15%的公司。偶尔一些年份可以稍微放松指标,但最好平均值可以达到这个水平。高增长可以给相对高的估值。高增长也是化解高估值风险的最有利的武器。明天我们就继续来看,作者关于选择成长股的7大标准。这个东西有助于我们找到自己的股票池。我们明天再见。

祖鲁法则读书笔记

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