6.想做投资赚钱,就不要期望被认同

不可撼动的财务自由, 昨天我们说到了情绪,一旦悲观情绪泛滥,再想买入绝非易事,到时舆论的吐沫星子就能把你淹死,只有内心足够强大的人才能不为所动。

如何克服情绪

每次巴菲特他们逆市抄底的时候,都会被人骂死。但后来大家才发现,你大爷还是你大爷。所以我们做投资的,一定要减少跟外界的接触,特别是极度恐慌或者高度亢奋的时候,因为这时候就意味着群众们已经大错特错了,你无法求得任何人的认同,去找别人交流,只能徒增别扭。

这个时候,我们一定不要相信极端,一定要回归常识。什么是常识,太阳落下,第二天照常从东方升起,这就是常识,任何危机都会过去,科技滚滚向前,社会效率不断提升。股市必然有跌就有涨。相反有涨必有跌,没有什么资产是只涨不跌的。

教大家一个绝招,就是一旦股市不能正常反应利好还是利空的时候,就说明开始走入极端,比如连续降息,股市还大跌,这就是情绪过度悲观了。连续加息,经济衰退,股市每次都低开高走,这就说明投资者过于亢奋,这时候就该倒霉了。这种时刻就是到了你该做出自己判断的时候,从别人那里已经无法获得正确的意见。

各类投资资产

下面作者重点讲了一下股票,所谓股票并不是一串数字,一个代码,他是公司的所有权和收益权,而每天几亿投资者相互交易,从而确定他的价格。虽然我们总说,长期下来,股票的收益率达到9-10%的年化,但其实他每年的波动都很大。即便在最好的年份,一下跌个10-20%也是常事。其实经营没发生任何变化,盈利也没有减少,短期的波动,全部来自于市场预期的变化,也就是投资者的想法, 昨天他做了一个梦,捡到了黄金,有可能早上起来就疯狂地买入,推升估值,昨天摔了一跤,觉得运气不好,可能就会卖出。所以投资者的情绪非常难以猜测,这就是投资市场通常不可预测的主要原因。只有在大家一致看多,或者一致看空的时候,才好发出预测。

短期随机性很强,但长期投资的话,你就可以忽略估值的变动了,也就是说你可以不去计算投资者的情绪,情绪不可能长期存在,所以他上下波动,最后也就被自己抵消掉了,那么股市长期收益,反而变得可以预测。巴菲特说股票长期的收益率,就等于公司的净资产收益率。也有彼得林奇说,长期收益率等于公司的业绩增长率,这其实是统一的,高净资产收益率, 一定带来高增长,因为他太赚钱了,就可以实现复利投放,比如你月薪1万,花的紧紧巴巴,我月薪10万,花3万,还有7万结余,这7万可以投资,再赚钱,所以有钱人越来越富,穷人也就越来越穷,公司也是如此,赚钱多的公司越来越富,不赚钱的公司越来越穷。所以做投资我们必须配置股票,而且越是大家悲观的时候,就越要配置更多的股票。

另一个重要资产是债券,说白了就是找你借钱,还本付息,那么你能赚多少钱,就要看利率而定,如果利率上升,你早先买的低利率债券,就亏了,所以你就赶紧把他们卖掉,去买利率更高的债券,平价卖是卖不掉的,得打折处理,相反,如果利率下跌,你之前买的高利率债就成宝贝了,新债利率低,所以有人要想得到高利息,就得高价买你手上的老债。所以债券收益率走势和债券价格走势完全相反,利率上升,债券下跌,利率下降,价格反而上升。

当然债券还有一个风险就是信用,借钱不还,你就血本无归了。所以对于这种借款人,大家通常的做法是,要一个风险补偿。比如马云借钱顶多4%,因为他肯定还的起,而贾跃亭借钱,出200%也未必有人借给他,因为他十有八九是不还的。另一个指标就是久期,也就是贷款期限,久期越长,利率越高,因为风险越大。1年基本没啥变化,但是30年之后会怎么样,没人说得好,所以30年贷款利率就会高于1年。这也是风险补偿。

债券对于组合的作用主要有这么几点:

  1. 平衡风险,债券周期跟股票周期不尽相同,所以能起到对冲作用,比如熊市里,债券就会率先上涨,股市即便下跌,也会让你的组合平缓很多。
  2. 债券有价格发现功能,他的周期在股市之前,所以当债券上涨,股市下跌的时候,我们通过再平衡,就实现了客观上的低买高卖。这会增厚组合收益。
  3. 债券偶尔也能取得高收益,在宽松的年份,一年赚个10%以上,也并非什么难事。长期持有债券,也有5-8%的收益,对于损失厌恶的投资者来说,这个收益已经够用了。

这就好比足球场上的后卫,本职工作是防守,但是偶尔也会前叉得分。但是你不能总指着后卫得分,后卫上前面去不回来了,你就毁了。

股债是最基础的投资,此外还有很多冷门,比如房地产信托,私募股权,大宗商品,黄金,艺术品等等,这些投资你要考虑的是流动性。比如某企业家,风光的时候,花1个亿买张画,等他要用钱的时候,这个画1个亿未必卖的出去。这里作者特别强调了,对冲基金,这个可不算在股债组合里,因为他的费用较高,而且收益有限,基本只能保值,很难增值。到了牛市,你就知道对冲基金跑的有多慢了。能急死你。但震荡市和熊市里,对冲基金表现相当不错。所以我们要把他放在组合之外。并不能替代债券。国内比较好的对冲产品,就是海富通阿尔法对冲。也能获得年化8-9%的收益。对于股市大跌,有很好的防范作用。

资产配置

下面,作者讲资产配置,他说决定你资产配置的应该是需求,而不是年龄,假如你要在未来15年获得7%以上的回报,就应该配置四分之三的股票,和四分之一的债券,你需要的收益越高,股票的持有比例也就应该越高。但其实这个看法有待商榷,因为股票太高反而会影响收益,除非在特别低估的时候,股票比例可以上70%,其他时候尽量别超过60%。

这里面又一个7年定律,也就是说你需要的7年的收入,应该投资在固收里面,也就是说,我如果未来7年,每年需要12万,过日子,那么得确保有84万投资在固收里面。这样才能确保让股市有时间成长。不至于在股市最低迷的时候抛售。其实跟我们的第二个账户思想不谋而合,我们可能会更保守一些,我们要求有12-15年的钱放在固收里。在这12-15年你的时间,你需要钱,就从第二个账户里拿,第三个账户一定不要赎回。

如果你特别有钱,已经花不完的那种,可以拿出一部分来,大概10%。去做股权风险投资,这种东西周期更长,差不多12年,但有的回报还是很高的。这在资产组合里算是边缘投资,博取更高收益。最后一个要点就是再平衡了,他能帮你实现客观上的低买高卖。平均每年增厚收益1-2%点,大家别小看这个收益,长期下来可不得了,之前说了管理费的2个点,让你30年少赚一半多。同样再平衡的2个点,能让你30年多赚一倍。

投资心态

下面我们就解决一下投资中的心态问题,其实投资市场上最大的敌人就是你自己的心魔,投资知识就这么多,用2-3年时间,看100本书,基本就全都知道了。但问题是,你都知道了,为什么还赚不到钱?还是会一涨就买,一跌就卖,这就是人性在作怪了。我们的大脑天生就是为了趋利避害设计的,所以看到好处就总想往上面凑合,看到危险就本能的想躲得远远的。这已经形成了一种条件反射,是在人类几万年的进化中形成的,所以你想靠一两年的学习改变他,几乎不可能。

这种本能只适合于日常生活,但投资市场则完全相反,这是一个人与人竞争的市场,你赚的钱,是别人输掉的,所以你要跟大家一起行动,是不可能赚到钱的,一点机会都没有。你要赚到钱,就必须占到所有人的对立面上去。也就是当大家眼里的傻逼,但这简直太痛苦了。或者说,投资赚到的钱,其实就是这种痛苦的补偿,如果你想赚钱,就痛苦下去,如果你想快乐,对不起,你只能花钱寻求快乐。

作者说,成功者其实80%都是归因于心理因素,20%是运作方式,那么这又该如何解释呢?

不可撼动的财务自由思维导图

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