6.想做投资赚钱，就不要期望被认同

不可撼动的财务自由， 昨天我们说到了情绪，一旦悲观情绪泛滥，再想买入绝非易事，到时舆论的吐沫星子就能把你淹死，只有内心足够强大的人才能不为所动。

如何克服情绪

每次巴菲特他们逆市抄底的时候，都会被人骂死。但后来大家才发现，你大爷还是你大爷。所以我们做投资的，一定要减少跟外界的接触，特别是极度恐慌或者高度亢奋的时候，因为这时候就意味着群众们已经大错特错了，你无法求得任何人的认同，去找别人交流，只能徒增别扭。

这个时候，我们一定不要相信极端，一定要回归常识。什么是常识，太阳落下，第二天照常从东方升起，这就是常识，任何危机都会过去，科技滚滚向前，社会效率不断提升。股市必然有跌就有涨。相反有涨必有跌，没有什么资产是只涨不跌的。

教大家一个绝招，就是一旦股市不能正常反应利好还是利空的时候，就说明开始走入极端，比如连续降息，股市还大跌，这就是情绪过度悲观了。连续加息，经济衰退，股市每次都低开高走，这就说明投资者过于亢奋，这时候就该倒霉了。这种时刻就是到了你该做出自己判断的时候，从别人那里已经无法获得正确的意见。

各类投资资产

下面作者重点讲了一下股票，所谓股票并不是一串数字，一个代码，他是公司的所有权和收益权，而每天几亿投资者相互交易，从而确定他的价格。虽然我们总说，长期下来，股票的收益率达到9-10%的年化，但其实他每年的波动都很大。即便在最好的年份，一下跌个10-20%也是常事。其实经营没发生任何变化，盈利也没有减少，短期的波动，全部来自于市场预期的变化，也就是投资者的想法， 昨天他做了一个梦，捡到了黄金，有可能早上起来就疯狂地买入，推升估值，昨天摔了一跤，觉得运气不好，可能就会卖出。所以投资者的情绪非常难以猜测，这就是投资市场通常不可预测的主要原因。只有在大家一致看多，或者一致看空的时候，才好发出预测。

短期随机性很强，但长期投资的话，你就可以忽略估值的变动了，也就是说你可以不去计算投资者的情绪，情绪不可能长期存在，所以他上下波动，最后也就被自己抵消掉了，那么股市长期收益，反而变得可以预测。巴菲特说股票长期的收益率，就等于公司的净资产收益率。也有彼得林奇说，长期收益率等于公司的业绩增长率，这其实是统一的，高净资产收益率， 一定带来高增长，因为他太赚钱了，就可以实现复利投放，比如你月薪1万，花的紧紧巴巴，我月薪10万，花3万，还有7万结余，这7万可以投资，再赚钱，所以有钱人越来越富，穷人也就越来越穷，公司也是如此，赚钱多的公司越来越富，不赚钱的公司越来越穷。所以做投资我们必须配置股票，而且越是大家悲观的时候，就越要配置更多的股票。

另一个重要资产是债券，说白了就是找你借钱，还本付息，那么你能赚多少钱，就要看利率而定，如果利率上升，你早先买的低利率债券，就亏了，所以你就赶紧把他们卖掉，去买利率更高的债券，平价卖是卖不掉的，得打折处理，相反，如果利率下跌，你之前买的高利率债就成宝贝了，新债利率低，所以有人要想得到高利息，就得高价买你手上的老债。所以债券收益率走势和债券价格走势完全相反，利率上升，债券下跌，利率下降，价格反而上升。

当然债券还有一个风险就是信用，借钱不还，你就血本无归了。所以对于这种借款人，大家通常的做法是，要一个风险补偿。比如马云借钱顶多4%，因为他肯定还的起，而贾跃亭借钱，出200%也未必有人借给他，因为他十有八九是不还的。另一个指标就是久期，也就是贷款期限，久期越长，利率越高，因为风险越大。1年基本没啥变化，但是30年之后会怎么样，没人说得好，所以30年贷款利率就会高于1年。这也是风险补偿。

债券对于组合的作用主要有这么几点：

1. 平衡风险，债券周期跟股票周期不尽相同，所以能起到对冲作用，比如熊市里，债券就会率先上涨，股市即便下跌，也会让你的组合平缓很多。
2. 债券有价格发现功能，他的周期在股市之前，所以当债券上涨，股市下跌的时候，我们通过再平衡，就实现了客观上的低买高卖。这会增厚组合收益。
3. 债券偶尔也能取得高收益，在宽松的年份，一年赚个10%以上，也并非什么难事。长期持有债券，也有5-8%的收益，对于损失厌恶的投资者来说，这个收益已经够用了。

这就好比足球场上的后卫，本职工作是防守，但是偶尔也会前叉得分。但是你不能总指着后卫得分，后卫上前面去不回来了，你就毁了。

股债是最基础的投资，此外还有很多冷门，比如房地产信托，私募股权，大宗商品，黄金，艺术品等等，这些投资你要考虑的是流动性。比如某企业家，风光的时候，花1个亿买张画，等他要用钱的时候，这个画1个亿未必卖的出去。这里作者特别强调了，对冲基金，这个可不算在股债组合里，因为他的费用较高，而且收益有限，基本只能保值，很难增值。到了牛市，你就知道对冲基金跑的有多慢了。能急死你。但震荡市和熊市里，对冲基金表现相当不错。所以我们要把他放在组合之外。并不能替代债券。国内比较好的对冲产品，就是海富通阿尔法对冲。也能获得年化8-9%的收益。对于股市大跌，有很好的防范作用。

资产配置

下面，作者讲资产配置，他说决定你资产配置的应该是需求，而不是年龄，假如你要在未来15年获得7%以上的回报，就应该配置四分之三的股票，和四分之一的债券，你需要的收益越高，股票的持有比例也就应该越高。但其实这个看法有待商榷，因为股票太高反而会影响收益，除非在特别低估的时候，股票比例可以上70%，其他时候尽量别超过60%。

这里面又一个7年定律，也就是说你需要的7年的收入，应该投资在固收里面，也就是说，我如果未来7年，每年需要12万，过日子，那么得确保有84万投资在固收里面。这样才能确保让股市有时间成长。不至于在股市最低迷的时候抛售。其实跟我们的第二个账户思想不谋而合，我们可能会更保守一些，我们要求有12-15年的钱放在固收里。在这12-15年你的时间，你需要钱，就从第二个账户里拿，第三个账户一定不要赎回。

如果你特别有钱，已经花不完的那种，可以拿出一部分来，大概10%。去做股权风险投资，这种东西周期更长，差不多12年，但有的回报还是很高的。这在资产组合里算是边缘投资，博取更高收益。最后一个要点就是再平衡了，他能帮你实现客观上的低买高卖。平均每年增厚收益1-2%点，大家别小看这个收益，长期下来可不得了，之前说了管理费的2个点，让你30年少赚一半多。同样再平衡的2个点，能让你30年多赚一倍。

投资心态

下面我们就解决一下投资中的心态问题，其实投资市场上最大的敌人就是你自己的心魔，投资知识就这么多，用2-3年时间，看100本书，基本就全都知道了。但问题是，你都知道了，为什么还赚不到钱？还是会一涨就买，一跌就卖，这就是人性在作怪了。我们的大脑天生就是为了趋利避害设计的，所以看到好处就总想往上面凑合，看到危险就本能的想躲得远远的。这已经形成了一种条件反射，是在人类几万年的进化中形成的，所以你想靠一两年的学习改变他，几乎不可能。

这种本能只适合于日常生活，但投资市场则完全相反，这是一个人与人竞争的市场，你赚的钱，是别人输掉的，所以你要跟大家一起行动，是不可能赚到钱的，一点机会都没有。你要赚到钱，就必须占到所有人的对立面上去。也就是当大家眼里的傻逼，但这简直太痛苦了。或者说，投资赚到的钱，其实就是这种痛苦的补偿，如果你想赚钱，就痛苦下去，如果你想快乐，对不起，你只能花钱寻求快乐。

作者说，成功者其实80%都是归因于心理因素，20%是运作方式，那么这又该如何解释呢？