3.熊市怎么办?一般会持续多长时间?

不可撼动的财务自由。上次我们说到了股市回撤转化成熊市的概率其实不足20%,即便真的转化为熊市了,其实也不要紧,只要你能够保有配置,往往整个组合的回撤幅度,都能够控制的住。而且我们还有一半债券的仓位,肯定可以抄底。所以总结一句话就是,没有绝对的把握,尽量不要离开市场。什么叫做绝对的把握呢,就是市场太高了,高到吓人了,大爷大妈都开始疯狂往里面冲了,这时候就要做一些保护了。

股市常识

下一个股市常识就是没有人能够一贯准确的预测市场。

这个我们讲过很多了,每次大跌之前总有人会发出预警,但可惜的是,这些人都是不同的人。所以预测是不靠谱的,我们在很多书里都讲过,即便是专家也一样,格林斯潘95-96年就喊出了非理性繁荣,最后美国股市2000年以后才崩盘。当时他可还是美联储主席,对于金融来说,他不光是专家,还是舵手。连他都预测不准,也就不会有人预测准确了。

巴菲特他们之所以能够经常逃顶和抄底,其实靠的也不是预测,而是股债关系。当他发现股票连续上涨,自己的股票资产太重了之后,就会倾向于做在平衡,这个过程就是降低股票增加债券和现金的过程,所以外界一般就会视为股神减仓了,但其实巴菲特很多压箱底的东西,是根本不降的。

大家一定要记住,股市长期上涨,短期下挫早晚都会涨回来,特别是对于指数投资而言。

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比如上面也说了1980-2015年,美国股市年化回报超过10%,但是其实每年都有从高点到低点15%的回撤,2007年还跌了一半。所以绝不是一说上涨,就头也不回的那种涨,即便超级牛市,每年你也都有无数多次想要逃跑。

那么为什么股市会长期上涨呢?主要有2个动力:

  • 一个是经济长期向上,科技发展让效率越来越高,也就创造了越来越多的财富盈余。
  • 第二个原因是货币越发越多,而股市是收益权,能够抵御一定的通胀。所以即便经济不向上,股市都会向上。

股市的熊市通常3-5年就会出现一次,熊市的原因通常都是因为牛市,也就是说涨的太多,才会引发大跌。但是跌的太多,就会出现上涨。一次次经验表明,你所害怕的那些蛇,其实只是一条条绳子而已。虽说历史不会重演,但是却总是惊人的相似,每次熊市来的时候,都会很不一样,似乎总显得比上一次要更严重,但往往返回头去看,又没什么不同。

那么熊市会持续多长时间呢,作者做了一张列表。

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最常的熊市持续了将近700天,最短的熊市只持续了45天。平均下来只有1年左右。在熊市中有个明显的特征,就是所有的人都开始感到非常悲观,他们可能认为股市将永远不会上涨了。之前我们讲约翰邓普顿的时候就说过,真正的机会,就出现在人们极度悲观的时刻。邓普顿自己就在二战中买入了大量廉价股票,从而发了大财。

熊市总会过去,悲观过度,稍微出现点利好,就会转为乐观。所以当一波大熊市跌透了之后,往往会带来一波超级反弹。跌的越多,反弹力度就越大。比如2020年美国股市2周内暴跌了40%,但随后1个月就又涨了回来。这种走势连股神巴菲特都不得不说自己活久见。股票市场的着眼点永远在于明天是不是会更好,而不在于今天到底有多糟糕。往往当最差的情况反映出来之后,股市反而就开始回升了。往往等待的过程比较可怕,但真的风险来到的时候。反而到没那么可怕了。

那么是不是说,只要买了指数,一直持有就肯定能赚钱呢?恐怕也不是这么简单,比如咱们国家的指数就是10年不涨,日本股市现在也没涨回到1990年的点位,这已经是30年不涨了,所以可见如果在错误的时间,买入指数,也是挺可怕的。那么怎么办,这就需要用配置的思路去投资了。可以确保你即便在高点接盘,也可以有一个不错的收益。

留在市场

在作者写这本书的时候,美国股市已经创出了历史新高,那么是不是要小心了呢?恐怕也未必,创出历史新高总是让人兴奋的,但他也未必马上就爆发风险,他从2013年就已经创新高了,结果一路涨到了2020年,现在他还没有彻底的跌下去。

所以作者说,短期观望也可能是所有错误之中,代价最大的那一个。如果你错过了20年里最高收益的20个交易日,那么你的总收益将少一半,年化平均回报将从8.2%,降到2.1%,如果你错过了收益最高的30个交易日,那基本就不再会有收益了。大概比例是多少呢,每年250个交易日,20年就是5000个交易日,那么就相当于千分之6的概率。所以如果你要是总进进出出的话,其实非常容易错过这千分之六的时间,从概率上来说,他就像是一天24个小时中的10分钟一样,非常难以把握。威胁你财务安全的最大因素并不是股市崩溃,而是你退出了市场。所以你必须安静的留在市场里,等待那个暴涨的时刻。

那么万一不幸买在了高点怎么办,之前还真有人研究过

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他们假设了5位投资者,最成功的一位叫做时机把握的完美者,他总能在每年股市最底部抄到底,简称为狗屎运,假设他连续20年都如此牛逼,每年都买到最低点。连续20年投资,每年投2000元,20年以后他的账户里有87000元,第二个哥们是立即投资者,也就是有钱就买,不分高点低点。结果20年后这哥们获得81650元,其实就差了10%,第三位叫做定期投资者,也就是每年固定一个时间去投这2000元,他最后赚了79510元,第四位是时机把握糟糕者,我们暂且称之为背背佳,他在每年的最高点去投下这2000元,结果20年后账户里仍然有72487元。惊讶吧,一个这么背的人,依然可以赚很多钱,背背佳和狗屎运相比,最后只差了15000元, 也就是20%。最后一个人,叫做永远的观望者,这哥们就把钱存在银行里,最后20年过去了,他只有51000元。比背背佳还差了40%。

所以这个统计告诉我们什么?如果放在一个长周期范围内,你对于每年的投资时点选择,其实意义并不大。投不投资,却差别很大。

投资费用

什么叫做财务自由,作者说就是随时对与你心仪的人去做想做的事情,而不必被工作和收入所牵绊,这是一个非常美丽的梦想。但是只有凤毛菱角的人可以在中年之前实现这个目标,少部分人可以再退休之后实现这个目标。而绝大多数人,尽管他们有机会,但却一辈子实现不了这个目标,一个是因为他们没有找到投资的正确道路,另外一个是因为过高的投资费用,吞噬掉了他们的收益。

指数基金之父约翰伯格透露了一个扎心的真相,扣除通胀,股市在50年的年均回报差不多就是每年7%,在这种情况下,你的1块钱,能变成30块钱,而基金公司管理费加上托管费再加上申购赎回费,每年要吃掉2%,这就让你的复利变成了5%,有人可能说差不多吧,7%和5%能差多少?结果令人震惊,如果按照5%的年化来算,50年后你的1块钱只相当于10块钱,是的你没听错。你提供了全部的资金,承担了100%的风险,但是却只得到了三分之一的收益。被那每年的2%,吃掉了三分之二的财富。别以为这是危言耸听,实际上这是美化之后的效果。因为50年的周期内,能够跑赢指数的基金,其实只有4%,也就是说96%的情况,你需要面临的是既要付出管理费,还跑不过指数的双重风险。

耶鲁大学首席投资顾问人戴维斯文森,就不愿意去做对冲基金,他说在绝大多数情况下,公募基金都是从投资者哪里赚取巨额资金,对客户造成巨大伤害。其实你投主动基金,还有一个更大的风险,那就是风格和行业,你很可能因为基金的过度营销,而买在了最高点,他之所以成为热门基金,说白了就是因为自己的投资风格,刚好适应过去一段时间的市场表现。属于瞎猫碰上死耗子,结果你就偏偏被瞎猫给骗了,买回家之后,市场风格切换,之前大涨的开始调整,进行均值回归。你反而大幅跑输指数。绝大多数买基金的投资者,面临的其实并不是被管理费吃掉利润的问题,而是追涨杀跌,结果高买低卖的问题。

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