《趋势的力量》3.从流动性角度看经济减速下的投资机会

《趋势的力量》读书笔记和读后感。从流动性角度看经济减速下的投资机会

流动性过剩永远是相对概念

站在流动性的角度下，这几年也是过剩的

• 特别是疫情爆发之后，各个国家都拼命放水，我们也曾经一度把M2拉升到了10%以上，利率也大幅下行，这都是流动性充裕的标志

但是作者也说，流动性的概念是相对的，社会上的钱很多并不代表融资就便宜

• 因为经济不好，资本回报率就很低，所以即便货币政策很宽松，也很难产生效果
• 所以这就是当年凯恩斯说的流动性陷阱
• 克鲁格曼更是把他归结为预期问题，如果大家都对经济的预期不好，信心就会下降，那么降息和降准都是治标不治本
• 也就是，说经济不好，但货币宽松，最终并不会改善经济周期，而是会推升资产价格

所以不要认为经济不好，股市就不好，就像这几年一样。而越是这种情况，其实最终贫富分化也就越大。穷人的钱都被经济洗劫了，而富人的钱在资产中不断膨胀。所以到底要加入谁，你自己做决定。

如何投资

在这种情况下，该怎么投资，作者认为要具备三种思维

• 分层思维
• 结构思维
• 此消彼长思维

分层思维

• 就是要抓大放小，重视高端，而忽略低端
• 因为钱很难流到我们希望的那个目的地去，比如中小微企业，我们总是希望解决中小微的融资问题，但其实放的水越多，就越是对大企业的融资有利

结构思维

• 说的是，行业中强者恒强，未来大部分行业的集中度都会继续上升，所以真正能有成长的都是头部公司
• 从消费端来看，由于收入差距还会继续扩大，所以高端消费品和服务会更有价值一些。这一块还有增长的市场空间，中低端消费，会随着大家的收入下降而萎缩
• 另外作者还强调，未来的投资也会集中在新基建领域当中，对高科技，信息技术会有持续的投入，传统产业很难再获得之前的扶持力度

此消彼长思维

• 说的是，在增量经济下才可能出现资产价格普涨，而在存量经济下，可能更多都是结构性机会
• 资金会在某一时间段，在某些领域里面抱团，这一块会涨上天，而其他的领域则会持续下跌。所以原来那种大牛市，鸡犬升天的思维可能要改变一下
• 所以我们要尽量避免去持有劣质资产，和那些非核心资产
  • 但我们还是有不同的观点，垃圾资产肯定是不能要的，但是核心资产这块也并不是绝对能要，关键是好公司再加上好价格。在好价格的影响下，会发生相互转换。一些看起来一般的资产，可能也会因为价格极低而充满吸引力。而一些特别好的资产，如果价格太高，估计也够呛