《段永平传敢为天下后》5.定居美国做投资人

《段永平传敢为天下后》读书笔记和读后感。98年段永平闪婚，由于爱人刘昕是美国的摄影记者，所以两地分居，让他们很不爽，2000年开始刘昕替段永平申请美国绿卡，段永平也并未拒绝。他当时盘算的是，估计申请绿卡也没那么容易，有个几年工夫，也差不多能把步步高的事情处理清楚了。但没想到，刘昕在美国还是很有能量的，半年绿卡就下来了。这让段永平也有些措手不及，此时他要在事业和爱情中间做个选择了。最后他选择了后者，老齐猜测，主要是因为步步高此时已经有了他的几员大将镇守，不需要他太过担心，反而媳妇得需要亲自盯着。所以这笔账段永平还是算的明白的，他这是一个全都要的选择。类似的企业家也有很多，比如当年刘强东，也跟奶茶出国留学，因为家里的事情，基本上有人替他盯着了。马云更是天天在外面出活动，只是战略决策才参与一下。王石就更不用说了，自打认识了田小姐，几乎就没上过班。因为他们都知道，即便自己不在，企业也丢不了。

这就得谈到，企业的授权文化，一个老板充分授权之后，其实他就可以从很多事情当中抽身出来。也可以充分发挥企业员工的聪明才智。段永平就是这种人，他很早就把企业都授权给了底下的人，有问题我来扛，功劳都是你们的。所以即便他不在，企业也完全能够运转正常。当时的步步高，与其说是三大业务线，不如说已经是三家公司了，陈明永，沈炜，金一禾各管一摊，他们唯一的关联，就是都有一个老板就是段永平。而老段也会每年回国几次，但基本上也不问公事，而是找他们打高尔夫和闲聊天。段永平经常告诉他们，这个事情交给你，你就好好干，如果做不好，你就把他好好关了，不要指望我再做什么。所以其实这三徒弟已经十分清楚，这基本就是自己的公司了。

在美国安顿下来的段永平，很快就开启了他的崭新人生，他要从一个企业家转型为一个投资家。但他自己却不这么认为，他说自己压根就没把投资当成个事来做，只是顺便投投而已。甚至有人周六约他谈事，他都是拒绝的，因为要陪孩子过周末。

段永平的投资，几乎是从零学起的，他在美国闲的没事也翻阅一些书籍，什么k线技术，他也都学过，但基本看不进去，反而是关于巴菲特的书，他很感兴趣，做过多年企业的段永平来说，非常理解价值投资的含义，瞬间找到了知音的感觉，也马上领悟了其中的奥义。

巴菲特说，买股票就等于买公司，这个跟他当年创办步步高没什么本质区别，段永平说，普通人都是被那个价格给蒙蔽了双眼，其实你要看的是企业的真实状态，估算他的发展潜力。找到这样的公司，你就一直等，等他的价值被低估，然后就是绝佳的买入机会。

段永平看企业主要有两大要素，1是团队，2是企业文化，甚至说自己从来不怎么认真看企业的财报。一般他就交给某个专业人士去分析，然后要个结论就行了。也就是说，利润多少并不重要，重要的是这些东西是怎么来的。一个企业，你投资之后，如果越跌你越开心，那你就是价值投资，相反一跌就慌的一比，那说明你根本就不该买股票。公司该买还是该卖，完全取决于基本面好坏，跟你的买入价格关系不大。

按照这些思路，2001年底，段永平就用1美元的价格，买入了大量的网易股票，后来网易靠着游戏业务翻身，股价飙升到70美元。这个过程中，段永平一直没有卖出，因为他认为，网易依旧被低估。

段永平的调研方法也很有趣，他不是去看财报，看业务，而是安排人天天打游戏。拿网易的游戏跟其他厂家的游戏作对比。深挖市场需求，看玩家反馈。段永平无疑是成功的投资人，但按照我们散户的标准，他可能无比失败，因为他错过的更多，阿里巴巴就在他眼皮底下，然而他却并没有买，否则赚的肯定更多。后来也有人问他后悔不？他说我看不懂电子商务，所以就没做。其实这就是投资中的大智慧，不懂不做，四个字说起来简单，但是你得真能禁得住诱惑才行。巴菲特错过的更多，微软就在他眼前他都没投，彼得林奇也一个互联网企业都没买，但人家最终却赚了大钱，成为了投资大师，而很多人啥都不想错过，最后却两手空空。这难道还不值得反思吗？

段永平买网易的时候，其实也并不是什么好机会，当时网易狂跌不止，从15.5美元，一路跌下来，跌到了0.48美元，当时网易很危险，按照纳斯达克的规定，30个交易日股价低于1美元，就要退市了。而且当时网易还有财务丑闻，利润报的不对，美国投资者对他提起了集体诉讼。后来丁磊回忆，那一年他的第一大愿望就是把网易卖掉。但此时，不可能有人愿意去买一家互联网公司。

后来丁磊听说段永平是个营销大师，就去找他帮忙，段永平对此十分高兴，他也鼓励丁磊坚持下去，从门户向游戏转型。段永平也大概研究了一下，发现网易就是那个被低估的好公司，当时他的每股现金，还有2美元。就是因为深陷集体诉讼，所以投资者才对他失去信心。于是段永平去找律师，问问可能存在的赔偿会有多大。一番测算后，他大概已经有了信心，于是把自己手上的100万美元，都压了上去，又从别人手里借了100万，一口气吃下了152万股网易，后来又继续增持到205万股，已经占了网易总股本的6.8%，当时他以一个企业家的视角来看网易，认为这个企业还有救，不可能一直亏下去，做好几个事，就可以反败为胜。已经属于严重低估了。后来的网易，果然没让段永平失望，凭借游戏业务，和中国移动联通的增值业务，实现了大逆转。2003年股价就涨到了70美元。也就是说，2年时间回报70倍。到了5年之后，网易价格过了100美元他才陆续出手，作者说，1美元买网易的人其实挺多的，但是能坚持到100美元的人却只有段永平一个。这个故事告诉我们什么呢？搞金融投资，确实比做实业更赚钱，他做工厂5年一共才是个美国的百万富翁，但是投资网易两年，已经是亿万富翁了，不过用今天的价格来看，段永平还是卖早了，虽然他的200多万美元，变成了2亿美元，但是如果拿到今天，应该值300多亿美元。

网易让段永平是一战成名，但还远远不算是出道即巅峰，2003年段永平又关注了一家以拖车租赁为主营业务的公司，叫做UHAL，也有翻译成爱美可，他们40年代就已经开始再做租赁业务了，2000年后开始扩张规模，不惜举债实现多元化，并成立了保险子公司，从事高风险投资。但是这也导致了债台高筑，仅仅保险公司就给他们带来了1亿多美元的损失，03年6月申请破产保护，股价跌去了90%以上，只有不到4美元，段永平也做了一些调研，他说这就跟当年步步高卖产品一样，你得去看看他的真实生意如何。最后他得到的结论就是，公司每股净资产还有50多美元，所以股价太低了。虽然深陷债务泥潭，但是公司核心业务运营依旧良好。拥有较强的是竞争力，现金流也比较充裕。只要他敢断臂求生。退出那些高风险领域，很快就能缓过来。所以大家可以看看，企业家看企业，跟我们普通人完全不一样，当你把股票还原成一个一个的生意的时候，很多问题也就十分简单了。

段永平在调研爱美可半年之后，做出了购买决定，当时股价跌到3.5美元的时候果断出手，买入了100万股，后来很快爱美可就解决了问题，2004年，解除了破产保护，然后股价一路上扬，2006年还突破了100美元大关，2007年2月，稳定在了80美元以上。段永平到底赚了多少钱？他说的很云淡风轻，说没怎么算过，大概可能是七八千万美元吧。不过这可能并不是他一个人赚到的，他背后是步步高的投资部，段永平掌控着十几位朋友的账户。这些资金量，要比他自己大的多。不过段永平是个很不负责任的管理人，他完全采取了佛系的管理思路，一大堆朋友的账户都在他手里，他甚至都忘记了账户名和密码，突然想起谁了，就打开，买入一些。很多账户，甚至半年他都不看一眼。但就是这么一个十分不负责任的管理人，在朋友眼中却好评如潮，说段永平帮他们管理的投资压根就没亏过。那么段永平到底是怎么做到的呢？咱们明天详细说一下他的投资理念。

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