4.做投资就像炒菜一样,要尽可能的利用每种食材的优点长处

全球资产配置,昨天我们讲完了大师们的武林秘籍,那么如何融会贯通变成自己的东西呢?或者说我们该怎么买。

资产组合配置投资实操

降低费用

这时候就有一个工具大家必须了解就是ETF,漫步华尔街的作者麦基尔教授就说,你不能控制市场的波动,但是你可以控制自己的手续费,所以投资应该选择一个最廉价的方式,而ETF基金就是这个东西,普通的etf就收0.5%的管理费,再加上0.1%的托管费,这就是他一年的成本,现在基本互联网渠道购买,销售费率都降到0.1%,这是一次性支出,不会持续收取,所以已经可以忽略不计。而普通的主动基金则要收取1.5%以上的管理费,和0.25%的托管费,加起来是1.75%一年,所以你看看,几乎是ETF的3倍了。

作者拿表现最好的哈佛基金投资组合做了个测试,让他的年化回报分别减去手续费1.25%和2.25%,得到了两条几乎完全相同的曲线,但显然同步下移了许多,最好收益的哈佛基金,在扣掉1.25%的管理费后,收益结果竟然跟恒定比例组合近似了。也就是说,你即便找到了一个投资大师,让他帮你管理财富,那么得到的结果,也只能跟哈利布朗的永久投资组合类似,注意你冒的风险可是一点都没少。而如果管理费再涨1%,到2.25%, 那么收益就更差了,远不如你自己做个恒定比例划算。

选择时机

另外,时机的选择也很关键,在一个情绪高涨的时间段,你就要选择一个相对保守的组合去投资,在一个情绪低落的时间段,就要选择一个激进的组合,当然这个并不容易,因为如果你能完全的掌握情绪,实现成功择时,那也就不用瞎忙活,搞什么组合了,直接搞股票,收益肯定更高,但问题是,我们没这个能力,我们很难识别情绪,甚至自己的情绪都被传染,这时候我们就需要通过组合来自保,投资组合择时的好处就是,它具备一定的容错率,也就是说允许犯错误。比如我在60年代末尾,看到股市高涨,但没能情绪,选择了一个中庸的瑞信全球策略2号,虽然没能选对保守的恒定比例组合,但是瑞信这个也足以让我们避免相当大的损失了。在70年代的末尾,情绪低落,通胀高企,我们不敢去全仓投资,此时你选择一个哈佛基金的组合,只有一半的股票,但他在未来也能获得相当不错的收益。原来我们自己投资股票,对了吃肉,错了挨打,但现在通过组合的方式投资,赢了吃肉,错了也能少吃点肉,不会挨打了,这就是一种理念上的进步。

调整比例

作者讲,做投资就像炒菜一样,要尽可能的利用每种食材的优点长处,对冲他们的短处,做到1+1大于2的效果,其实我们看到这些大师的组合,也都是万变不离其宗,无非就是股,债,商品的比例划分,这个我们融会贯通需要一定的悟性,可以将股票比例在30-70%之间,债券比例在40%-30%之间,商品比例在0-30%之间,然后你就根据周期随意调配就好,调好了你就吃的满嘴流油,调错了,也比你光持有股票或者债券要好。

作者建议我们,永远记住,任何一种资产,都可能遭遇灾难性的损失,通过不相关的资产,可以让你的收益表现更佳,并且风险更小。所谓高收益低风险,主要体现在这种配置上。越是估值高,股票的比例就越要降低,可以给你一个硬性指标,在估值超过中位数也就是15倍市盈率之后,股票的比例就不应该再超过50%,当市场估值接近历史新高,股票比例就要逐渐降低到30%以内,当市场估值创新高之后,股票比例应该降到10%以下,相反,当估值创新低,股票比例可以加到70%左右。

先把股票调整好,其他债券商品啥的也就好调整了。有通胀威胁就加点商品,没通胀威胁,甚至还通缩,就尽量多配债券。另外一定要做在平衡,至少每年年底的时候做一次,这可以增厚我们的业绩1-2个百分点,长期下来非常重要,总收益差的很多。

少看市场

最后就是,多关注生活,不要时刻盯着你的投资,投资这个东西,关心则乱,越看越守不住。多关注生活,多读书,努力工作,投资收益反而会更好。巴菲特也说,大多数人投资收益差,是因为我们操作的太多了,而不是太少了。

其他非主流资产配置策略

尽管我们讲了这么多,但是可能很多人,仍然对于资产配置的策略并不感冒,大家更希望能找到做资产轮动的方法,至少也是周期轮动,希望买在低点,卖在高点,然后空仓等待下一个低点,这样就老能赚大钱了。我们确实掌握了很多的方法,比如根据利率或者通胀来判定,股债商品的配比,例如通胀低于3%的时候多买股债,通胀高于5%的时候少配股债。最后我们发现,在配置里面调整是可行的,有可能会增厚业绩,但是也同样可能反而让业绩受损。赌方向,做波段操作是完全不可行的。从没有人成功过,你们看到的只是某一阶段,有些人作了某一个波段而已,这是所谓的幸存者偏差, 用老百姓的话说就是他赶上了,一直做下去,就必然会越来越离谱,就像赌博一样,连续赌几把都赢钱,你一直赌下去就肯定会输钱,因为数学期望是负数,所以玩的越多,错的也就越多,赌场老板,根本就不在乎你是否短期赢他点钱。因为他知道最后你一定会全都输给他。

托比亚斯组合

最后我们再来看两个非常简单的组合,一个叫做托比亚斯组合,这是一个作家,他总在试图找到最简单的方式配置市场,最后他用10年期美国国债,以及美国大盘股和非美发达国家大盘股,各占三分之一,形成了一个简单的组合,这个组合的回报率还不错,年化达到9.66%,但是回撤太大,达到35.73%,70年代的时候也是亏惨了。

塔木德组合

还有一个组合叫做塔木德组合,这是根据犹太人的传统智慧,永远将资金分成三份,一份投资于土地,一份投资商业,还有一份备用,这个组合20%投资美国大盘股,9%投非美发达国家股票,4%投新兴市场,33%投10年期美国债券,这就是66%了,还有33%投向了房地产投资信托,最后的回报也还不错,年化9.81%,最大回撤还是控制不住,达到39.56%,也同样是在70年代亏损,所以可见,只要股债部分达到6成还没有商品对冲,其实结果都差不多。

712组合

还有一个叫做712组合,这个配置就相当复杂了,几乎所有资产都投,美国大盘股,小盘股各投13%,非美发达国家股票和新兴市场股票各投8%,短债和10年期国债以及10年期非美国债各投8%,商品投17%,房地产信托8%,这个组合收益还是相当不错的,年化达到了10%,接近了全仓股票的水平,最大回撤很差是40.68%,但是他在70年代的时候,却是赚钱的。他主要是2008年的金融危机,赔的比较多。

威廉伯恩斯组合

还有一个威廉伯恩斯组合,他是重仓股票的打法,美国大盘股,小盘股,和非美大盘股各持有25%,十年期美国国债持有25%,回报率很高,比全仓持有股票收益还高,年化回报达到10.34%,但回撤也很大,39.5%,让人意外的是,这个组合70年代的时候,实际回报率竟然是正的,所以确实效率很高。夏普比率也高达0.42.

格罗德罗组合

最后是拉里格罗德罗组合,他也是smart贝塔策略的践行者,他的喜欢小盘股,美国小盘股15%,新兴市场股票15%,短债35%,通胀保值债券35%,这个组合的夏普比率超高,达到了0.64,回撤也只有20%,年化收益可以达到9%,是一个非常值得借鉴的组合。

全球资产配置

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