《经济动力学》2.第一部分

《经济动力学》的读书笔记和读后感。首先看，财富幻觉是怎么产生的呢，我前面举了一个小区住房的例子，让你知道了这种现象的存在，但还不够深入，接下来向你介绍它的原理和重要特点。你只要记住一个关键词：边际定价，就能抓住这个问题的重点。
什么是边际定价呢？边际，就是“边上”、“最新”的意思，比如刚才我们说，在一个小区计算房价的时候，其实只看最新成交的房子的价格，假设它是500万，我们就默认整个小区的房价都是500万，这就叫边际定价。再举个例子，在股票市场上，我们经常听说，某某首富的身家有多少个亿，某某公司的市值又突破了多少大关，这也是边际定价，因为这些财富或市值，就是用最新成交的股票的价格，去乘以股票的数量算出来的。
其实严格地说，一切价格都是边际定价，比如说猪肉的价格是20块钱一斤，理发的价格是30块钱一次，也是边际定价，它是指刚刚成交的最新价格，而不是三年、五年前的价格。但区别在于，像住房、股票这样的商品，因为使用或持有的年限很长，并且可以作为投资，所以比起像猪肉、理发这样的消费品，多了一种属性，叫账面效应。
什么是账面效应呢，就是说像住房、股票这样的投资品，当你看到它们在市场上的交易价格时，会按市场价格估算自己的住房、股票的账面价值是多少，对比买入的价格，看看自己是赚了还是亏了，这就是账面效应。而像猪肉、方便面这样的消费品，不管价格涨跌，你都不会去计算它的账面价值，也就没有账面效应，这是资产和一般商品的重要区别。
因为账面效应和边际定价的存在，会让某些市场的资产价格容易被操控，出现大起大落的局面。比如2021年前后，有一种数字货币从1万美元涨到6万美元，又跌到3万美元，只用半年多时间，其实真正成交的只是总量中的极小部分，却能带动整个估值的涨跌，这就是边际定价的作用。这是投资品市场的一大特点，也是财富幻觉的一类表现。
除此之外，财富幻觉的另一个来源是信用货币增加。我们知道，现代货币的基本特点，是它的发行不受技术限制，可以通过印钞或标注电子帐簿来快速扩张，不仅央行有无限造钱的能力，普通银行也能通过信贷增加货币，这一点我在《现代货币理论》这本书的解读中介绍过，《经济动力学》这本书也有类似的表述。
简单地说，假设银行只有1亿元的资本，而一家房地产公司要向它贷款2亿元，银行并不需要从别的地方拉来1个亿的存款，它不需要用这1个亿的存款加上前面1个亿的资本，凑足2个亿来给这个公司做贷款，它只需要房地产公司的户头上增加2亿元，同时在资产负债表的两端加上2亿元的数字就可以了，结果银行不但不会减少资本，反而会使资产规模增加到3亿元，这就是银行的优势。这里面的会计细节你可以忽略，只要记住结论：银行不用存款也能发放贷款，它能无中生有地创造出存款和贷款，作为新的支付手段。
这些新的支付手段，《经济动力学》这本书的作者称之为银行信用，他不同意把它们看作货币，因为这些由电子记账创造的存款和贷款，始终面临着挤兑的风险，假设储户同时提取现金，银行就会破产倒闭，所以他把银行信用也看作财富幻觉。
银行信用和账面效应结合起来，会在经济中产生很多奇特的现象，我用一个虚构的小故事来说明它奇特在哪儿。
比方说，张三有套房子想卖，报价200万，但没有买主。这时候李四找到张三，愿意买这套房子，但要求合同上写明价格是300万，张三同意了。然后李四找一家评估机构，要求评估这套房子价值300万元，愿意付1万元评估费，评估机构也同意了。接着李四拿着购房合同与评估报告，去银行做抵押贷款，银行按评估价的70%，贷给李四210万元。李四用其中的200万元支付房款，再用1万元付评估费，得到了9万元的盈余。
接下来，如果房价上涨，李四可以把房子卖了，还清银行贷款，再赚一笔。如果房价下跌，李四就不管了，把房子留给银行处置，还是赚了9万元。
说这个虚构的故事，不是提倡向李四学习，因为他的行为涉嫌诈骗，会受处罚，并且银行评估资产也不是这么简单。但这个故事可以说明，在金融市场上靠资产抵押，银行能创造贷款，增加信用货币，并且抵押品的价格评估有很大浮动空间，它的变动会造成账面盈余或亏损，对经济产生影响。
也就是说，当金融抵押品的价格上升时，银行和抵押人都会感到有利可图，增加借贷，对未来充满信心，但是当它的账面价格下跌时，会造成借贷违约，信用紧缩，市场情绪陷入低迷。知道了这一点，你就容易理解，接下来要讲的财富幻觉的“双刃剑”是怎么回事了。