《巴菲特的第一桶金》1.投资股票就好比你跟市场先生一起开公司

《巴菲特的第一桶金》读书笔记和读后感。这本书上来先讲了巴菲特的故事,巴菲特刚好是1930年出生,49年的时候,还不到20岁,年轻的巴菲特在无意中读了格雷厄姆的书,聪明的投资者,然后就觉得如获至宝,随后选修了哥伦比亚大学,格雷厄姆的课程。随后一边学习,一边开始实践自己的投资,他从盖可保险上赚了48%,然后24岁的时候,又从洛克伍德巧克力公司,大赚一倍,此时他的资金有13000美元,但此时的巴菲特充其量就顶多算是一个专业对口的股民。

但后来,25岁的他,回到了老家奥马哈,和七位亲戚朋友集资成立了投资合伙公司,启动资金一共10.5万美元。50年代的美国股市相当不错,巴菲特的合伙公司也赚了不少钱,到他29岁的时候,回报超过50%,注意是4年回报50%,其实收益也并不高。

但是后来,特别是1961年以后,巴菲特过了而立之年,似乎突然就开光了,投资越做越纯熟,美国运通和迪士尼都让他抄底成功,在1957年到1968年这十几年时间,道琼斯指数上涨185%,但是巴菲特却赚了27倍。这个收益就非常可观了,年化回报已经接近35%了。当然巴菲特在这期间也没少拿管理费,在扣除管理费后,投资者实际的收益是15倍。也相当于年化28%。所以可以说是皆大欢喜的结果。

1962年,巴菲特以每股7.5美元的价格,买下来纺织公司伯克希尔哈撒韦,这当时是一家亏损的公司,但是巴菲特想的是,把机器设备都卖了,也基本够回本了。到了1964年,公司仍然没啥起色,但其实巴菲特有个脱手的机会,公司股东回购股份,可以用11.5美元的价格买回去,这笔买入价高了50%,但对方临时变卦又压价了1毛钱,把价格压到了11.375美元,巴菲特相当恼火,竟然没卖。不过,这下可糟糕了,后来股神肠子都悔青了,称之为这是一个相当愚蠢的决定。

巴菲特不但没卖,还不断买进,1965年买到了控股地位,自己全部资金的四分之一,全都压上去了。巴菲特越陷越深了,这家公司不但亏损,让净资产越来越少,而且资金匮乏,还背有250万美元负债。所以巴菲特迫不得已,必须要重组他,这样才能自救。

巴菲特对于纺织生意是个外行,他对这个生意也不感兴趣,于是他就到最熟悉的保险行业去找机会,1967年他在家乡,860万美元,收购了一家国民赔偿保险公司,他当时最为看重的,就是保险公司拥有大量的现金。保险就是这样,先收保费,然后出事故才理赔,所以这些收上来的钱,都变成浮存金。可以供巴菲特玩耍和差遣。这是一笔非常便宜的钱,你并不需要为此支付任何利息。至此巴菲特在37岁的年龄,终于发现了一条滚雪球的发财模式。开始走上了他辉煌的人生。

此后他就不断地收购保险公司,然后在用保险公司的浮存金,收购其他喜欢的公司。继续创造现金流。这也是巴菲特,能够持续战胜指数的秘诀所在,因为股市只要低迷,他就有源源不断的钱,去抄底。涨起来他也很少卖,所以低买不卖,这种滚雪球的方式,让他必然会战胜指数。长期没有跑输的可能。短期指数回落越多,巴菲特日后超越指数的幅度也就越大。在伯克希尔的历史收益率上,我们不难发现,只要是出现大熊市之后,伯克希尔的收益率肯定在未来几年,大幅超越指数。所以从1965年到2016年,伯克希尔的回报率高达20.8%,同期的标普500只有9.7%。所以我们再强调一下,巴菲特的秘诀就是源源不断的现金流,以及低买不卖的策略。那么我们能不能学巴菲特呢?其实是可以的,比如我们资产配置,其实就是让我们可以始终逢低买入的一个策略,我们工作或者做生意赚到的现金流,也可以用于不断地买入。我们之所以总是输,就是因为我们太爱卖出了。你只要一卖出,其实就创造了被指数打败的机会,而巴菲特他几乎很少卖,所以他就只会赢,不会输。

巴菲特一开始上跟着格雷厄姆学投资的,而格雷厄姆是一个非常谨慎的投资者,因为他曾经赔的很惨,在29年大危机当中,他掌管的250万美元的基金,赔掉了70%,这才让格雷厄姆开始痛定思痛的反思,到底什么才是一个聪明的投资者,最后他发现了投资的真谛,就是价值。在价值之上的一切东西,都是浮云,并不可靠。之后他将自己的,对价值的一整套分析,变成了一门叫做证券分析的课,它所用到的教材也叫作证券分析,而他的通俗精简版本,叫做聪明的投资者,这是华尔街永恒的经典。老齐之前也给大家详细讲过了这本书,有兴趣的朋友可以去翻出来再听一遍。

格雷厄姆认为,当你投资一家公司,你就拥有了这家公司一部分的股权,你的问题应该从一个公司的所有者角度出发,去思考整个公司的经营发展,而不只是股价。比如你要考虑他的收入,利润,口碑,负债率,竞争对手,以及管理层是否诚实可信。当我们买入股票的时候,一定要先想到挨打,再想吃肉,普通投资者最大的问题,就是从来都在想吃肉,而从不考虑挨打的问题,你买入一个公司股票,必须要确保本金安全,这就要求我们的买入价格,必须要具备足够的安全边际。也就是说,5块钱的东西标价5块是不能买的,必须要跌到3块,你才能买。有人说我怎么知道他值不值5块?你要不知道,那就别买!绝大多数公司,你都不可能知道他到底值多少钱,即便是公司的CEO也不知道,所以只做你看得懂的生意就好。

巴菲特在格雷厄姆哪里学到了三点,一个是知识,一个是经验,还有一个就是性格,性格其实比智商更重要,大部分投资者都缺乏正确的心态,所以即使他们精于计算,拥有海量的知识,最后也肯定是输家。投资最后其实拼的就是心态还有哲学。真正的高手,始终在猜测别人怎么想怎么做,并建立自己的应对体系。而没活明白的人,才一直去试图预测市场的走势,甚至还要预测市场的波动。这其实都是无用功。总之记住一句话,投资者最大的敌人,其实就是自己。

巴菲特评价格雷厄姆,说他讲求的不是绝顶聪明的投资,也不是流行风尚,他关注稳健投资之道,如果你不是太着急的话,稳健投资会让你变得非常富有,至少他不会让你变穷。格雷厄姆最经典的理论就是创设了市场先生这么一个人设,他说投资股票,就好比你跟市场先生,各持有50%的股份,一起开公司,市场先生每时每刻都来找你报价,有时候高有时候低,他很情绪化,天气好了,价格就高,天气不好,心情很差价格就低。这种情况下,你会怎么做,巴菲特的做法是,趁着市场先生情绪低落,就多买点回来。但市场先生亢奋的时候,就不理他。这样他只需要关注熊市就够了,根本不用考虑什么时候卖出。这是典型的一个养大鹅的思路。而我们普通人则很难做到这点。总想着卖出。简单说完了巴菲特的理念,明天我们将具体讲解他的投资案例。明天见。(文章转自老齐的读书圈)

巴菲特的第一桶金读书笔记

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